안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2025년 3월 3주차 시장의 주요 정보를 분석한 주간 리포트를 시작합니다.

미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

1. 비트코인/이더리움 차트

단기간 큰 폭의 조정을 받은 비트코인은 소폭 반등하며 8만 달러 이하에서 83,000달러대로 회복했으나, 반등의 폭과 강도는 크지 않은 상황입니다. 비트코인 현물 ETF의 자금 유출세도 완화되었으며, 최근 이틀간 소폭 유입세로 전환되었습니다. 다만, 트럼프 대통령의 관세 정책이 시장의 불확실성을 여전히 높이고 있으며, 투자 심리는 여전히 위축된 상태입니다. 시장 참가자들은 FOMC 회의를 주목하며 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block)

이더리움은 1,800달러대에서 일시적으로 1,900달러를 회복했으나, 반등의 폭과 강도는 제한적인 모습입니다. 다른 가상자산에 비해 상승을 이끌 만한 뚜렷한 재료가 부족하지만, 현물 ETF의 자금 유출이 완화되고 이미 큰 조정을 겪었다는 점은 단기적인 반등 가능성을 시사합니다. 다만, 글로벌 경제 불안이 지속되는 상황에서 리스크가 높은 자산으로 분류될 가능성이 커 신중한 접근이 필요합니다.

ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Ethereum ETF flow (출처: The block)

비트코인 도미넌스는 지난주 61.94%에서 이번 주 61.63%로 소폭 하락했습니다. 이는 반등 국면에서 이미 큰 폭으로 하락했던 알트코인들의 상대적인 반등 폭이 더 컸기 때문으로 분석됩니다. 다만, 하락 시에도 알트코인의 낙폭이 클 가능성이 높아, 비트코인 대비 선호된다고 판단하기에는 이른 상황입니다.

비트코인 도미넌스(출처:TradingView)

2. 주요 경제지표

• 미국 채권 금리

미국 10년물 국채 금리는 지난주 4.179%에서 이번 주 4.278%로 소폭 상승하였습니다. 미국의 고용 지표가 전반적으로 긍정적인 모습을 보이며 불황에 대한 우려가 낮아진 것이 반영된 결과입니다. 이번 주 FOMC 회의가 예정되어 있어, 금리와 관련된 큰 변동성이 있을 가능성도 존재합니다.

미정부10년채금리(출처:TradingView)

• 미국 달러 인덱스

미국 달러 인덱스(DXY)는 지난주 103.733에서 이번 주 103.597으로 횡보세를 보이고 있습니다. 지난주 큰 하락 이후 달러 인덱스는 하락 추세를 멈추고 반등의 기회를 보이고 있으나, 국제 경제의 불확실성이 증가하고 미국의 관세 정책이 그 중심에 있어 강달러의 지속 여부는 불투명한 상황입니다.

미국 달러 인덱스(출처:TradingView)

• US100(나스닥100)

US100 지수는 하락세를 멈추고 19,300에서 19,600으로 소폭 반등했습니다. 그러나 미국의 관세 정책에 따른 불확실성이 여전히 남아 있어, 추세 반등 여부는 추가적인 상황을 지켜봐야 할 필요가 있습니다.

US100 (출처: TradingView)

• 금 선물

지난주 금 선물 가격은 온스당 $2,894에서 이번 주 $2,995로 상승했으며, 장 중 한때 온스당 $3,000을 넘기도 했습니다. 시장의 불안정성으로 인해 안전자산 선호 현상이 지속되면서 금에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이에 따라 당분간 금은 안정적인 가격대를 유지할 것으로 예상됩니다.

금 선물 (출처: TradingView)

3. 비트코인 마켓 데이터

• MVRV Z score

MVRV Z-Score는 지난주 1.66에서 이번 주 1.82로 상승했습니다. 이 수치는 반등의 신호로 해석될 수 있지만, 반등의 강도가 강하지 않기 때문에 추가적인 확인이 필요합니다. 따라서, 단기적인 상승 가능성은 있지만, 추세의 지속 여부는 불확실한 상황입니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode)

• aSOPR

aSOPR 지표는 지난주 0.995에서 이번 주 1.000으로 회복하며 1 근처의 수치를 나타냈습니다. 그러나 지난주 동안 1 이하의 수치를 여러 차례 기록했기 때문에, 현재 상황만으로 하락 추세의 종료를 확정 짓기는 어렵습니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode)

• 미체결 약정(Open Interest)

비트코인 무기한 선물의 미체결 약정(Open Interest)은 지난주 $20.15B에서 $20.82B로 소폭 상승했습니다. 반면, 추정 레버리지 비율(Estimated Leverage Ratio)은 급격히 하락하며 지난해 9월 수준으로 돌아갔습니다. 이는 시장의 레버리지 활용도가 감소하며 급속히 냉각되고 있음을 시사합니다. 과거 수치와 비교했을 때, 현재 시장의 리스크는 보통 수준으로 평가됩니다.

거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)

거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)

4. 온체인 데이터

• 거래소 유출입

거래소에서 비트코인의 순유출 추이가 다시 발생했으나, 유출량은 크지 않아 현재로서는 추세의 반전으로 판단하기에는 이릅니다. 추가적인 자금 흐름과 시장의 변동성을 지켜보며 추세를 판단하는 것이 필요합니다.

Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)

• 고래 지갑 수

비트코인 10K 이상을 보유한 지갑 수는 소폭 증가했으며, 1K 이상 보유한 지갑 수도 큰 폭으로 반등했습니다. 이는 단기적인 반등 가능성을 높이는 지표로 해석될 수 있습니다. 다만, 향후 해당 고래 지갑 수가 다시 감소할 경우, 시장이 하락 추세로 전환될 가능성이 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다.

비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

5. 지난주 주요 뉴스

• OECD, 무역전쟁 위기에 올해 세계 성장률 3.3%에서 3.1%로 하향

경제협력개발기구(OECD)는 17일(현지시간) 발간한 중간 경제전망 보고서에서 향후 세계 경제 성장률 전망치를 하향 조정하며 무역 전쟁이 심해질 경우 전 세계 성장에 타격을 줄 수 있다고 우려했습니다. OECD는 올해 세계 국내총생산(GDP) 성장률을 3.1%로 전망하며 지난해 12월에 예측한 3.3%에서 0.2%포인트(p) 내렸습니다. OECD는 2026년 성장률도 기존 전망치인 3.3%에서 0.3%p 내린 3.0%로 조정했습니다.

• 비트코인 ETF, 이틀 연속 순유입 … ETF 주도 매도 압력 감소

뉴욕 증시에 상장된 비트코인 현물 ETF가 이틀 연속 순유입을 기록한 반면 이더리움 ETF의 자금 유출은 계속됐습니다. 18일(현지 시간) 파사이드 인베스터스에 따르면 전일(월) 비트코인 ETF에 2억7460만달러 유입되면서 이틀 연속 플러스 흐름을 유지했습니다. 비트코인 ETF가 이틀 연속 순유입을 기록한 것은 2월7일 이후 처음입니다. 블랙록 4230만달러, 피델리티 1억2730만달러 등 5개 펀드에 자금이 유입됐으며 자금이 빠져나간 펀드는 없습니다.

• 크립토퀀트 CEO, 상승장 종료 견해 밝혀

크립토퀀트 주기영 대표는 본인의 X를 통해, 이번 사이클의 비트코인 상승장은 종료되었으며 향후 6–12개월 동안 횡보 또는 하락장이 펼쳐질 것이라고 밝혔습니다. 이는 기존 주기영 대표의 견해를 뒤집는 의견입니다. 가상자산으로 새로운 자금의 흐름이 없고 신규 진입한 고래들이 비트코인을 낮은 가격에 판매하고 있다는 것을 하락론의 주요 근거로 꼽았습니다.

6. 주요 경제 일정

지난주 미국의 고용지표가 긍정적으로 발표되며 경기 침체 우려를 완화하고 시장 반등의 계기를 마련했습니다. 그러나 미국의 관세 정책으로 인한 불확실성은 여전히 남아 있으며, 소비자물가지수(CPI)의 하락이 일부 비관론자들 사이에서는 경기 침체 신호로 해석될 가능성도 존재합니다.

2025년 3월 2주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주에는 FOMC 기자 회견이 가장 주요한 경제 일정입니다. 미연준이 지난달부터 이어진 자산시장의 하락에 대해 의견을 내놓을지 관심이 쏠리고 있습니다.

2025년 3월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

요약

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF, MVRV Z-Score, 고래 지갑 수
부정적인 지표 : aSOPR, 거래소 유출입

총평: 단기 기술적 반등이 이루어졌으나, 추세 전환으로 파악하기에는 각종 지표의 강도가 부족한 상황입니다. 여전히 미국의 관세 정책 등 불확실성이 남아있으며, 가상자산 시장 전문가들 사이에서는 하락론이 대두되고 있습니다. 이러한 상황에서는 시장에 대해 신중하게 관망하는 것이 좋을 것으로 판단됩니다.

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