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비트코인의 상승세: 이유와 전망
League of Traders
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2024.03.20 08:45 (UTC+0)
*이 포스팅은 가상자산 전문투자자 뿐만 아니라 가상자산을 잘 모르는 투자자도 쉽게 접근할 수 있도록 쉽게 쓰여졌습니다. 짧은 시간을 내어 포스팅을 읽어보고 가상자산에 대한 장기적인 인사이트를 얻어가시기 바랍니다. (by. League of Traders)
비트코인과 크립토: 현대 디지털 자산의 혁신
비트코인은 암호화폐 중 가장 잘 알려진 디지털 화폐입니다. 비트코인은 2008년에 사토시 나카모토(가명)에 의해 제안되었으며, 2009년에 최초의 비트코인 블록이 생성되어 공식적으로 시작되었습니다. 비트코인은 일반적으로 “암호화폐”라고 불리며, 암호화된 디지털 서명을 사용하여 거래의 안전성과 보안을 보장합니다. 이는 분산 원장 기술인 블록체인을 기반으로 하며 시스템에 대해 중앙 은행이나 정부와 같은 중앙 기관의 통제를 받지 않습니다.
이러한 특성으로 인해 비트코인은 투자자들에게 글로벌한 디지털 자산으로서의 매력을 제공하고 있습니다. 특히, 최근 비트코인은 2024년 이후 약 50% 이상 가파르게 상승하면서 시장의 주목을 끌고 있습니다.
최근 비트코인의 상승세: 세가지 주요 요인
비트코인의 최근 상승세는 다양한 요인에 의해 촉발되었으나 아래 3가지를 주요 원인으로 꼽을 수 있습니다.
첫째, 비트코인 현물 ETF의 도입으로 기관 투자자들의 참여가 증가함에 따라 비트코인 시장에 대한 신뢰가 높아졌습니다. 세계적인 금융 기관들이 비트코인을 투자 포트폴리오의 한 부분으로 채택함으로써, 시장의 신뢰도가 상승하고 가격도 이에 반응하였습니다.
미국의 10개 현물 비트코인 ETF에 대한 순유입액이 주간 유입이 $2B를 뛰어넘었으며, Blockworks에 따르면 3월20일 기준 그레이스케일을 포함한 현물 ETF의 시가총액이 $65B를 뛰어넘었습니다.
BTC New Spot ETFs Funds -2024 by February
JMP Securities의 분석에 따르면 비트코인 현물 ETF는 향후 3년 간 최대 $220B의 자금 유입을 가지고 올 수 있을 것으로 예측됩니다.
참고로, 한국은 여전히 법인이 업비트 등 가상자산 거래소 계정에서 법정화폐를 통해서 직접적으로 비트코인을 구매하는 것이 금지되어 있습니다. 비트코인 ETF에 대해서도 빠르게 도입하고 있지 않으나, ETF에 대한 논의는 활발하게 진행되고 있습니다.
둘째, 비트코인의 반감기가 다가오고 있습니다. 비트코인의 반감기는 비트코인의 채굴 보상이 절반으로 감소하는 이벤트를 가리킵니다. 이는 매 210,000개의 블록이 생성될 때마다 약 4년마다 발생하며, 이전 채굴 보상의 절반만큼의 새 비트코인이 채굴자에게 보상으로 주어집니다. 보상이 줄어들면서 비트코인의 신규 공급 증가율이 감소하게 되므로, 시장에서 새로운 비트코인의 공급이 줄어들게 됩니다.이로 인해 공급 축소로 인한 가격 상승 압력이 발생할 수 있습니다. 수요가 일정하거나 증가하는 경우, 공급의 감소로 인해 가격이 상승할 수 있습니다. 따라서 비트코인의 반감기는 보통 비트코인 가격의 상승세를 격려하는 요인 중 하나로 간주됩니다.
이번 반감기는 올해 약 4월20일 경으로 예정되어 있으며, 과거 반감기 사이클 전후의 비트코인 가격을 살펴볼 때, 반감기 후 고점을 기록하는 경향이 있습니다. 반감기 전후로 상승한 비트코인의 가격은 반감기 1년~1년 반 정도 이후 고점을 기록했습니다. 하지만, 시장이 본격적으로 활성화된 이후 3회의 사이클 밖에 없었기 때문에 통계적인 근거로 삼기에는 부족하므로 주의를 기울여야 합니다.
BTC Halving — BTC Price
셋째, 비트코인과 같은 디지털 자산은 인플레이션 헤징에 대한 안전 자산으로서의 역할을 강조받고 있습니다. 특히, 최근 글로벌 경기 침체와 인플레이션 우려가 높아지면서 투자자들은 안전 자산을 찾는 경향이 강해졌습니다.
2010년에서 2020년 사이의 10년 간 달러의 가치와 비트코인의 가치에 대한 차트입니다. 달러는 정책에 의해 무한히 공급될 수 있지만 비트코인은 공급이 유한하기 때문에 헤징 자산으로서 역할을 훌륭하게 수행하고 있습니다.
2010–2020 1 USD vs 1 BTC
또한, 탈중앙화 자산의 특성으로 인해 러시아-우크라이나 전쟁에서 비트코인의 우크라이나 지원금의 모금 수단으로서 사용되는 등 대체 화폐로서의 특성도 보여주고 있습니다.
Ukraine X posting with crypto address for the donation
상승세의 지속성과 위험 판별 지표
비트코인의 상승세가 언제까지 지속될 것인가는 불확실합니다. 비트코인 시장은 매우 변동성이 높은 특성을 가지고 있으며, 급격한 가격 변동이 발생할 수 있습니다. 또한, 정부의 규제나 기술적 결함 등과 같은 요인들이 비트코인 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
하지만, 그럼에도 불구하고 비트코인이 상승사이클의 고점에 위치해 있는지를 판별하는 몇 가지 기준이 있습니다. 가상자산 전문 투자자들이 주로 사용하는 고점 판별 기준은 아래와 같습니다.
- MVRV(Market Value to Realized Value ratio)
MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다. 아래 MVRV Z Score 차트에서 볼 수 있듯이 현재의 수치는 2~3 사이로서 최고점에서 기록하는 6과는 차이가 있습니다. 이는 추가적인 상승 여력이 있음을 의미합니다.
MVRV Z Score
- 스테이블 코인의 시가총액
가장 유명한 스테이블코인으로는 테더사에서 발행한 USDT가 있습니다. 스테이블코인 시가총액의 감소는 투자자가 스테이블코인을 법정화폐인 USD 등으로 바꾸어 가상자산 시장을 완전히 떠났다는 것을 의미하기 때문에 스테이블 코인이 감소할 경우에는 시장이 장기적인 침체에 빠져들 가능성이 높습니다.현재 스테이블 코인의 시가총액이 가파르게 올라가고 있기 때문에 가상자산이 상승 추세의 가운데 있다고 판단할 수 있습니다.
USDT 시가총액 vs BTC 시가총액
- 비트코인 거래소 유출입
비트코인은 누구나 개인지갑에 보관할 수 있는 탈중앙화된 화폐이기 때문에 대규모 투자자들은 거래소의 해킹 위험 등을 예방하기 위해 개별적으로 커스터디를 하거나 기관에 수탁합니다. 하지만, 대규모의 투자자가 비트코인을 판매하기 위해서는 보통 거래소의 지갑으로 입금을 하게 됩니다. 블록체인은 모두에게 공개된 원장이므로 이러한 유출입이 기록이 되며 거래소로 얼마나 많은 비트코인이 입금되고 있는지를 통해 판매될 물량이 얼마나 많은지를 간접적으로 알 수 있습니다. 따라서, 거래소로 비트코인이 대규모로 유입될 경우 비트코인의 가격이 고점인 경우가 많으며, 현재는 비트코인이 대규모로 유출되고 있기 때문에 오히려 대규모 투자자들이 거래소에서 비트코인을 매입하여 외부 수탁으로 보내고 있다고 판단할 수 있습니다.
비트코인 거래소 유출입(녹색: 유입, 빨간색: 유출)
지난 번 상승장과의 차이점 및 전망
이번 상승세는 이전과 다른 면이 있습니다. 가장 큰 차이점은 기관 투자자들의 참여가 늘어났다는 점입니다. 이번 상승세는 기존의 디지털 자산 시장에 대한 보다 폭넓은 인식과 수용을 반영하고 있습니다.
현재 비트코인을 중심으로 한 가상자산 시장은 지난해 말부터 큰 상승을 보이며 과열되었습니다. 하지만 위험 지표에서 살펴 보았듯이 현재의 가격이 이번 상승이 상승 사이클의 최고점은 아닐 가능성이 높습니다.
지난 사이클과 달리 ETF라는 외인으로 인해 상승이 더욱 빨리 시작되었으며 이후의 움직임에 대해서는 섣불리 예측할 수 없습니다. 따라서, 가상자산에 관심이 있는 투자자라면 작은 규모의 투자부터 시작해서 시장에 직접 참여해 보시길 권합니다.
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