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리그오브트레이더스 주간 리포트(2024년 4월 3주차)
League of Traders
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2024.04.15 09:30 (UTC+0)
안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2024년 4월 3주차 주요 마켓 데이터 및 경제 지표를 살펴보겠습니다.
미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.
- 비트코인 차트/이더리움 차트
지난주 이란의 이스라엘 공습으로 비트코인의 가격이 큰 폭으로 하락했다가 소폭 반등하였습니다. 지난주 월요일 69,000달러였던 비트코인의 가격은 지난 13일 바이낸스 기준 61,000달러 밑으로 일시적으로 하락했습니다. 이후 비트코인의 가격은 반등하면서 65,000달러 이상으로 회복되었습니다.
중동 분쟁이라는 급작스러운 외부요인으로 인해 가상 자산시장에 불확실성이 커졌습니다. 중동 분쟁으로 인한 유가 상승이 인플레이션 리스크를 키움으로써 거시경제 측면에서도 악재가 겹쳤습니다. 이러한 불확실성이 해소될 때까지는 변동성이 큰 장세가 나타날 것으로 보이며, 금 또는 미국 달러나 일본 엔화 등 전통적인 안전자산이 선호될 가능성이 높습니다.
하지만, 가상자산 투자의 관점에서는 이번 사태를 반감기 전에 비트코인을 매수할 수 있는 기회로 활용할 수도 있습니다. 이전 비트코인 반감기 사이클에서 비트코인의 가격은 반감기 이후 18개월경에 최고점을 기록하는 경향이 있었으나, 이번 사이클에서는 비트코인 현물 ETF의 등장으로 인해 상승 사이클이 당겨지는 것이 아닌가 하는 의견이 있었습니다. 하지만, 이란-이스라엘 간 분쟁을 통해 비트코인 현물 ETF의 자금 흐름이 유출로 전환되면서 비트코인의 가격이 약세로 전환되었습니다. 장기적인 사이클에서 살펴보면 반감기 이후 상승을 위한 건강한 조정으로 볼 수 있을 정도의 낙폭(고점대비 17.7% 하락)이 발생했습니다. 기존 반감기 사이클에서 반감기 발생 전후로 약 30% 정도의 조정을 보였던 것에 비추어 볼 때, 추가적인 하락의 위험은 있으나 하락의 폭이 크지 않을 가능성이 높습니다.
BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)
이더리움의 가격도 비트코인과 마찬가지로 큰 폭으로 하락했다가 일시적으로 회복되었습니다. 이더리움은 비트코인보다는 낙폭이 컸으나, 이더리움 현물 ETF의 홍콩 승인 소식 등으로 다른 알트코인에 비해서는 변동 폭이 작았습니다. 또한, 지난주 인플레이션을 보이던 이더리움 발행량이 디플레이션으로 돌아서면서 이더리움 가격의 하락 폭을 줄이는 데 도움을 주었습니다. 미국 SEC의 기조를 볼 때, 미국에서 이더리움 현물 ETF가 5월에 바로 승인될 가능성이 높지 않아 보이지만, 현물 ETF 승인 관련 호재가 하반기까지 지속될 가능성이 높습니다. 또한, 최근 매트릭스포트 관련 월렛에서 대규모의 이더리움이 거래소(바이낸스) 외부로 유출된 것에 미루어볼 때, 이더리움이 단기적으로 좋은 성과를 보일 가능성이 있습니다.
ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)
비트코인 도미넌스는 지난주 54.41%에서 일시적으로 57%까지 상승했다가 55.78% 수준입니다. 이란-이스라엘 간 충돌 발생으로 제5차 중동전쟁을 우려한 투자자들이 대규모로 시장에서 이탈하였으며, 비교적 안전한 자산으로 평가받는 비트코인보다 기타 알트코인에서 더욱 큰 유출이 발생했습니다. 이번 주 20일 경으로 예정된 비트코인의 반감이 이슈로 인해 당분간은 비트코인 도미넌스가 강세를 보일 것으로 예상됩니다.
비트코인 도미넌스(출처:TradingView)
- 주요 경제지표
- 미국 채권 금리
미국 채권 금리는 지난주 4.418%에서 이번 주 4.538%로 추가적으로 상승했습니다. 3월 미국의 소비자물가 상승률이 예상 수준을 넘어선 것으로 나타나면서 채권 금리가 크게 상승했고, 이란-이스라엘 간 분쟁으로 인한 유가 상승 부담도 인플레이션에 악영향을 미칠 것으로 전망되어 채권 금리가 올랐습니다. 하지만, 전쟁 리스크로 인한 안전자산의 선호로 채권 가격이 올라가면서 4.6%에 육박했던 채권 금리는 4.5% 중반으로 떨어졌습니다. 이란-이스라엘 간 분쟁은 이스라엘 재보복 여부에 따라 확전될 가능성이 있으나, 미국의 대선을 앞둔 현시점에서 대규모의 전면전으로 확대될 가능성은 크지 않다는 전문가의 의견이 많습니다. 따라서, 분쟁 이슈보단 이에 따라 미연준의 금리 인하 시기가 늦어지는 것이 미국 채권 금리에 더욱 큰 영향을 줄 것으로 보입니다.
미정부10년채금리(출처:TradingView)
- 미국 달러 인덱스
미국의 달러 인덱스는 강달러 기조를 이어가며 105.937을 기록했습니다. 이는 미국 국채 금리 인하론이 본격적으로 대두되기 시작한 지난해 11월 수준을 회복한 것입니다. 국제 정세의 불안으로 인해 당분간 강달러 기조를 이어갈 가능성이 높습니다.
미국 달러 인덱스(출처: TradingView)
- US100(나스닥100)
US100은 지난주 18,100선에서 이번 주 18000선으로 하락하였습니다. 중동 분쟁의 이벤트가 발생한 것에 비추어 보면 지수는 상대적으로 선방하고 있다고 볼 수도 있습니다. 이는 올해 1분기 미국 회사들의 실적에 대한 기대감이 반영된 것입니다. 하지만 여전히 미연준의 금리 인하가 가시화될 때까지는 나스닥100 지수가 강세보다는 약세 또는 보합세를 보일 가능성이 커 보입니다.
US100 (출처: TradingView)
- 금 선물
금 선물의 가격은 일시적으로 2,400달러를 돌파하면서 역사적 고점을 기록한 후, 현재는 소폭 하락하여 2,360달러선에 위치해 있습니다. 중국의 경제가 좋지 않기 때문에 중앙은행 및 중국의 개인투자자들이 본격적인 금 투자에 나섰고, 지난주 중동 분쟁으로 인해 중국 이외의 지역에서도 안전자산 선호 현상이 가속화되면서 금 선물의 가격이 최고가를 갱신하고 있습니다. 당분간 안전자산 선호 현상으로 금 가격이 강세를 보일 수 있으나, 여전히 미국의 기준금리가 높습니다. 이 때문에 전통적인 저금리 시기 선호 자산인 금의 가격이 금리 인하 없이 지속적인 랠리를 보일 가능성은 낮을 수 있습니다.
금 선물(출처: TradingView)
- 비트코인 마켓 데이터
- MVRV Z score
MVRV Z score는 2.72에서 이번 주 2.44로 하락했습니다. 지난해 말부터 이어온 강세장이 MVRV Z score가 3을 기록한 이후 조정을 겪고 있는 모습입니다. 반감기 주기 및 MVRV Z score의 수준을 고려할 때, 아직 시장이 상승 사이클의 최고점에 도달한 것으로는 보이지 않습니다.
- 지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.
Bitcoin:MVRV Z Score(출처:Glassnode)
- aSOPR
aSOPR은 1.023에서 1.000으로 하락했습니다. 특히, 13일 기준 aSOPR이 0.9919로 1 이하를 기록하면서 상승장의 기준이 되는 수치를 이탈하는 모습을 보였습니다. 현시점에서 aSOPR이 지속적으로 1 이하를 기록한다면 단기적인 하락장으로 전환되었음을 의미하기 때문에 비트코인의 가격이 반등하면서 해당 수치를 1 이상으로 유지하는 것이 중요합니다.
지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.
Bitcoin:Adjusted SOPR(출처:Glassnode)
- 미체결약정(Open Interest)
비트코인의 거래소 합산 무기한선물 미체결약정은 지난주 $16.49B에서 이번 주 $14.41B로 감소하였습니다. 하지만, 최근 1년간 미체결약정의 추세를 볼 때, 여전히 미체결약정은 높은 수준으로 비트코인의 추가적인 하락 시 청산으로 인한 낙폭 확대의 가능성이 있습니다.
거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율은 지난주 0.192에서 이번 주 0.181로 감소했습니다. 이는 가상자산 선물 시장에 신규자금이 유입되기 보다는 비트코인 거래소 합산 무기한선물의 미체결약정 감소로 인한 수치 변화로 해석됩니다. 레버리지 비율이 높지 않은 것은 긍정적입니다.
거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)
거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)
- 온체인 데이터
- 거래소 유출입
거래소의 비트코인 포지션은 여전히 유출 우위를 보이면서 거래소 내 비트코인 보유량 역사적으로 낮게 유지되고 있습니다. 거래소 내부에 비트코인이 많다면 그만큼 직접 시장에 매도해서 가격에 악영향을 줄 수 있으므로, 거래소 외부로의 지속적인 비트코인 유출은 가격에 긍정적이라고 해석할 수 있습니다.
Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)
- 고래 지갑 수
비트코인 10k 이상 보유한 고래 지갑 수는 지난주 일시적으로 반등하였으나 다시 하락하여 큰 변동 없습니다. 현재 가격에서 비트코인 10k 이상 고래 지갑 수가 상승한다면, 반감기 이후로 비트코인의 가격 상승을 기대해 볼 수 있습니다.
비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)
- 지난주 주요 뉴스
이란이 사상 처음으로 이스라엘 영토를 직접 공격하면서 중동의 전쟁 위기가 최고조로 치닫는 가운데 이번 공습이 ‘보복의 악순환’으로 이어질지에 글로벌 금융 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 특히 이번 중동의 위기 고조는 최근 인플레이션(물가 상승)이 고착화하면서 고금리 장기화 전망으로 투자자들이 이미 불안에 떨고 있는 가운데 발생한 것으로, 이번 주 시장에 변동성 악화를 불러올 것으로 우려되고 있습니다.
암호화폐 시장은 각종 악재가 겹쳐 하락세를 지속했습니다. 암호화폐 시가총액은 14일 6시 현재 2조 2900억 달러로 5.69% 감소했습니다. 거래량은 1097억 달러로 6.44% 줄었습니다. 비트코인(BTC)은 6만 4880.14달러로 2.89% 하락했으나, 알트코인의 하락폭이 더 커서 다비트코인 도미넌스는 3년래 최고 수준을 기록했습니다. 알트코인들의 하락폭이 큰 이유는 매크로 지표와 중동전쟁에 대한 우려로 위험자산 회피 현상이 나타났기 때문입니다.
미국 증시에 상장된 11개 비트코인 현물 ETF가 순유출로 전환했습니다. 13일(현지시간) 비트멕스 리서치 데이터에 따르면 전일(금) 비트코인 현물 ETF는 전체적으로 5,510만 달러의 마이너스 흐름을 기록했습니다. 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)의 순유출이 1억6,620만 달러로 증가했습니다. 블랙록 비트코인 ETF(IBIT)에 1억1,110만 달러가 순유입됐습니다. 지난 한주간 순 유출액은 8,260만 달러를 기록했습니다. 월, 수, 금은 유출이 많았고 수, 목요일은 유입이 많았습니다.
- 주요 경제 일정
지난주 주요 경제 일정
지난주 미국의 3월 근원 소비자물가지수는 예측치인 0.3% 상승보다 큰 0.4% 상승으로 나타나면서 미국 채권 금리 상승에 영향을 주었습니다. 또한, 지난주 금요일부터 이란이 이스라엘에 보복 공격을 개시하면서 중동의 정세가 불안해지며 원유 재고의 확대로 인해 안정화되었던 유가에 대한 불확실성을 키웠습니다.
2024년 4월 2주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)
이번 주 주요 경제 일정
이번 주에는 17일 파월 의장의 연설이 예정되어 있습니다. 중동 문제의 발생으로 시장의 불확실성이 커진 가운데, 파월 의장이 금리 인하와 관련된 발언을 할 수 있을지 주목됩니다. 기존 예정된 주요 경제 일정 이외에 이란-이스라엘 간 확전 여부가 자산 시장에 가장 중요한 변수가 될 것이므로 중동 지역의 소식에 귀를 기울여야 합니다.
2024년 4월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)
요약
긍정적인 지표 : 무기한선물 추정 레버리지 비율, 거래소 유출입
부정적인 지표 : 이란-이스라엘 간 중동 분쟁, 미국 채권 금리, 미국 달러 인덱스, aSOPR
총평 : 지난주 중동 분쟁과 더불어 미국 채권 금리 및 달러 인덱스가 상승하면서 가상자산 시장에 악영향을 미쳤습니다. 또한, aSOPR이 일시적으로 1 이하를 기록하면서 상승장이 지속되지 않을 수도 있음을 보여주었습니다. 하지만 기존 비트코인 상승 사이클을 고려할 때 추가적인 하락이 발생하더라도 낙폭이 제한적일 것으로 예상합니다. 이번 주 금요일로 예정된 비트코인 반감기 전후로 변동성이 확대될 수 있으나, 반감기 이후 장기적으로 다시 상승 사이클에 진입할 가능성이 높을 것으로 전망합니다.
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