안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2024년 5월 2주차 주요 마켓 데이터 및 경제 지표를 살펴보겠습니다.

미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

1. 비트코인 차트/이더리움 차트

비트코인의 가격은 지난주 62,800달러에서 2일 바이낸스 가격 기준 56,552달러까지 하락했다가 현재 반등하여 63,786달러에 위치해 있습니다. 가격 지지의 기준이 되었던 59k 아래로 하락했으나, 하루 만에 다시 회복하면서 해당 지지선이 유의미함을 보여주었습니다. 반등을 이어가려면 단기적으로 61k를 지키면서 상승하는 모습을 보여주어야 하며, 상승 시에는 69k 근처에서 저항이 발생할 것으로 보입니다.

BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)

올해 비트코인 현물 ETF의 자금 유출입과 비트코인의 가격과는 높은 양의 상관관계를 보여주고 있습니다. 지난주 비트코인 현물 ETF에서 자금의 유출이 계속해서 발생하다가 어제부터 큰 유입이 발생하여 순 유출입이 양수로 전환되었습니다. 이는 지속적으로 유출이 발생했던 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC의 자금이 올해 최초로 유입으로 전환되었기 때문입니다. 비트코인을 바이낸스 등 가상자산 거래소에서 투자하는 투자자보다 ETF를 통해 투자하는 기관이나 개인투자자가 장기 투자할 가능성이 높은 경향을 가지고 있다고 추정할 수 있습니다. 따라서, GBTC로부터 자금 유출이 종료되고 새로운 자금 유입이 시작된 것은 비트코인의 가격에 매우 긍정적인 요인이 될 수 있습니다.

Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block)

이더리움의 가격은 지난주 3,234달러에서 일시적으로 2,817까지 하락했다가 회복하여 현재 3,090달러를 기록하고 있습니다. 비트코인의 상승률에 비해서 이더리움의 반등 폭이 작습니다. 이는 시장이 5월 예정된 이더리움 ETF의 승인 확률을 낮게 예측함을 암시합니다. 또한, 이더리움 네트워크의 수수료 하락 및 네트워크 활성도의 감소로 지난해 11월부터 올해 4월까지 꾸준히 발생했던 디플레이션도 인플레이션으로 전환되었습니다. 이더리움 네트워크가 다시 디플레이션으로 전환된다면 이더리움의 가격도 다시 상승 랠리를 보일 것으로 전망됩니다.

ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)

비트코인 도미넌스는 지난주 이번 주 54.45%에서 54.83%로 소폭 반등했습니다. 반감기 이후 비트코인은 당분간 53%~57% 사이의 박스권에서 움직일 것으로 보입니다. 현재 가상자산으로 들어온 자금들이 아직 빠져나가지 않았고, 유동성을 기다리는 투자자들이 많기 때문에 이번 주에는 중소형 알트코인들이 반등하며 비트코인 도미넌스가 약세를 보일 가능성도 있습니다.

비트코인 도미넌스(출처:TradingView)

2. 주요 경제지표

• 미국 채권 금리

미국의 10년물 채권 금리는 지난주 4.667%에서 이번 주 4.490%로 하락했습니다. 제롬 파월 연준 의장은 5월 FOMC 기자회견에서 금리 인상 가능성에 대해서 일축하고 “고용 시장이 예상보다 약해질 경우 금리 인하에 나설 수도 있다"고 언급하였습니다. 이후 미국의 비농업 고용지수와 실업률 등 고용 지표가 악화한 것으로 발표되며 금리 인하의 가능성과 함께 미국 채권 금리가 가파르게 하락하였습니다.

미정부10년채금리(출처:TradingView)

• 미국 달러 인덱스

미국의 달러 인덱스는 지난주 105.983에서 이번 주 105.197로 조금 내려갔습니다. 중동 전쟁이나 유가의 급등과 같은 큰 외부요인이 없다면 당분간 미국의 국채 금리와 함께 움직일 것으로 보입니다.

미국 달러 인덱스(출처: TradingView)

• US100(나스닥100)

US100은 지난주 17700에서 이번 주 18000 이상으로 반등에 성공했습니다. 미국 10년물 금리가 하락하면서 나스닥100이 급등했습니다. 마이크론, 엔비디아, AMD 등 주요 반도체주 줄줄이 뛰며 나스닥100의 상승을 주도하는 모습입니다. 나스닥이 다시 상승 랠리를 이어갈 수 있을지 여부는 미국의 금리에 의해 결정될 것입니다. 단기적으로 미국 금리를 예측할 수 있는 데이터는 고용에 관련된 지표입니다. 미국의 고용 지표가 좋지 않은 모습을 보여야 US100 지수가 긍정적인 흐름을 이어갈 가능성이 높습니다.

US100 (출처: TradingView)

• 금 선물

금 선물의 가격은 지난주 2324달러에서 이번 주 2320달러로 혼조세를 보이고 있습니다. 미국 국채 금리가 가파르게 하락한 것이 비해서 금 가격의 상승 폭이 작기 때문에 현재 가격대에서 새로운 매수세가 들어오지 않고 있음을 추정할 수 있습니다. 금리가 하향으로 안정되는 양상을 보인다면 금 선물의 가격이 다시 상승 랠리로 진입할 수 있겠으나, 현재와 같이 장기간 고금리가 유지되는 구간에서는 금 가격이 폭발적으로 상승하기는 쉽지 않아 보입니다.

금 선물(출처: TradingView)

3. 비트코인 마켓 데이터

• MVRV Z score

MVRV Z score는 지난주 2.2에서 1.9까지 하락했다가 다시 2.2 수준으로 회복하였습니다. MVRV Z score를 놓고 봤을 때, 반감기 이전의 과열에서 어느 정도 해소가 된 것으로 보입니다. 현재 시점에서 추가로 score의 하락이 발생할 수도 있으나 하락 폭은 제한적일 것입니다. 2021년도 고점 구간의 MVRV Z score와는 차이가 크기 때문에 반감기 이후 상승 사이클의 고점이 남아 있다고 판단됩니다.

• 지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

Bitcoin:MVRV Z Score(출처:Glassnode)

• aSOPR

aSOPR은 지난주 1.037에서 0.971까지 하락했다가 현재 1.023을 기록하고 있습니다. 지난주에 상승 추세의 기준이 되는 1을 깨고 내려갔기 때문에 상승장이 유지되지 않을 수 있음을 암시합니다. 하지만, 다시 1 이상으로 aSOPR 수치가 회복된 점은 긍정적이며 해당 수치를 지속적으로 모니터링 할 필요가 있습니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

Bitcoin:Adjusted SOPR(출처:Glassnode)

• 미체결약정(Open Interest)

비트코인의 거래소 합산 무기한선물 미체결약정은 $14.18B에서 지난 2일 하락 시 $13.55B까지 내려갔다가 현재는 $14.42B를 기록하고 있습니다. 미체결약정이 증가하였음에도 거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율은 지난주와 동일하게 0.180 수준을 유지하고 있습니다. 비트코인이 하락한다면 미체결약정이 올해 초 수준인 $12B까지 내려갈 가능성도 있으나, 레버리지 비율이 높지 않으므로 선물 청산에 의한 폭락의 가능성은 상대적으로 낮습니다.

거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)

거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)

4. 온체인 데이터

• 거래소 유출입

거래소의 비트코인 포지션은 약 3개월 만에 거래소로 유입 우위로 전환되었습니다. 이는 비트코인 현물 ETF의 자금 유입이 줄어들고, 비트코인의 추세가 부진한 것에 따른 것으로 보입니다. 거래소로 비트코인이 유입된 것은 가격 상승에 좋지 않은 신호지만, 유입량이 많지 않으므로 유입된 물량이 가격에 큰 변화를 미치지는 않을 가능성이 높습니다.

Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)

• 고래 지갑 수

비트코인 10k 이상 보유한 고래 지갑 수는 비트코인 가격의 반등과 함께 소폭 상승했습니다. 현재 가격에서 고래 지갑 수가 상승한 것은 긍정적인 시그널입니다. 상승 추세와 함께 추가로 고래 지갑 수가 늘어난다면 랠리가 다시 시작될 가능성이 높아집니다.

비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

5. 지난주 주요 뉴스

• 비트코인 시총 대비 미결제약정 비율 급락, 시장 건정성 시사

비트코인(BTC)의 시가총액 대비 미결제약정 비율이 2월 이후 최저치를 기록했으며, 이는 파생상품 부문이 건전하다는 신호라고 6일(현지시간) 뉴스BTC가 보도했습니다. 암호화폐 분석가 분석가 제임스 반 스트라텐이 X에 올린 게시물에 따르면, 최근 비트코인 가격이 회복하는 동안 파생상품 시장은 “매우 건전한” 모습을 보였습니다. 여기서 주목해야 할 지표는 현재 비트코인의 시가총액 대비 미결제 약정의 비율이 2% 미만이라는 점입니다.

• 비트코인 채굴 수익 최저…채굴 전선은 ‘이상 무’

비트코인(BTC) 채굴자 수익이 최저치를 기록한 가운데 일각에서 우려했던 채굴사 폐업 사태의 기미가 없다는 분석이 나왔습니다. 1일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 주기영 크립토퀀트 최고경영자(CEO)는 채굴자들의 매도 압력 수준을 추정하는 365일 퓨엘 멀티플 차트를 제시하며 “채굴자들이 열악한 상황에서도 포기할 조짐을 보이지 않는다”고 밝혔다. 주 대표는 앞서 반감기와 BTC 가격 하락으로 수익이 감소, BTC 가격이 오르지 않는다면 채굴사 폐업 사례가 이어질 가능성을 우려한 바 있습니다.

• 하마스, 이집트·카타르 휴전안 수용…”이스라엘은 동의 안해”

팔레스타인 무장 정파 하마스가 이집트가 제시한 가자지구 휴전 제안을 수용하기로 했다고 로이터 통신 등 외신이 6일(현지시간) 보도했습니다. 그러나 이스라엘 관리는 하마스 측에서 받아들이기로 한 휴전안을 이스라엘이 수용할 수는 없다고 선을 그었습니다.

6. 주요 경제 일정

지난주 주요 경제 일정

지난주에는 미국의 금리 발표 및 FOMC 기자 회견이 중요한 일정이었습니다. 미국의 금리는 예상대로 동결되었습니다. 파월 의장은 기자회견에서 금리 인하에 오랜 시일이 걸릴 것으로 이야기하면서 고금리의 장기화를 시사하였습니다. 하지만, 금리 인상의 가능성에 대해서는 ‘거의 가능성이 없다(Unlikely)’고 이야기하면서 시장의 우려를 불식시켰습니다.

FOMC 회의 이후에 발표된 비농업 고용지수가 예측치를 크게 밑돌았고, 실업률 또한 예측치보다 높게 나오면서 미국의 고용이 예전만큼 견조하지 않다는 수치를 보여주었습니다. 이에 따라, 미국 국채 금리도 급락하였습니다.

2024년 5월 1주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

이번 주 주요 경제 일정

지난주 FOMC의 금리 결정 이후, 이번 주에는 상대적으로 주요 이벤트가 적습니다. 이 중에서는 미국의 신규 실업수당청구건수를 중요하게 살펴보아야 합니다. 이번 발표에서 신규 실업수당청구건수가 예측치보다 높게 나온다고 하면 미국의 고용이 나빠지는 신호로 해석하여 금리 인하를 뒷받침하는 데이터가 될 수 있습니다.

2024년 5월 2주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

요약

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF 자금 유입, MVRV Z score

부정적인 지표 : aSOPR, 거래소 유출입

총평 : 지난주 비트코인의 가격은 57k 이하로 하락하였으나 65k 이상으로 반등하였습니다. 이는 비트코인이 상승세로 전환되었다기보다는 금리 급락에 따른 영향으로 보아야 합니다. 대세 상승장으로 진입을 컨펌하기 위해서는 전고점에 다시 도전하는 강한 상승이 동반되어야 합니다. 전고점 도전 이전까지는 미국 채권 금리에 따라 비트코인의 등락이 결정될 가능성이 높으므로 포지션의 변경에 보수적으로 접근하는 것이 좋겠습니다.

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