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역대급 미체결 약정 기록, 롱포지션 해소 후 추가 상승 전망 (2024년 10월 4주차)

League of Traders

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2024.10.22 02:17 (UTC+0)

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안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2024년 10월 4주 차 주요 마켓 데이터 및 경제 지표를 살펴보겠습니다.

미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

  1. 비트코인/이더리움 차트

비트코인 가격은 지난주 64,400달러에서 69,000달러까지 상승한 후, 현재 소폭 조정을 받아 67,200달러 선에 머물고 있습니다. 비트코인 현물 ETF로의 자금 유입이 활발하게 이루어지고 있으며, 특히 15일에만 미국의 비트코인 현물 ETF를 통해 3억 7,100만 달러가 순유입되었습니다. 또한 비트코인 네트워크 활동이 증가하고, 스테이블 코인 테더의 시가총액도 역대 최고치를 기록하면서 상승을 위한 충분한 연료가 공급된 상황입니다. 다만, 미체결 약정 규모도 역대 최고치에 달해 리스크가 함께 높아지고 있어 주의가 필요합니다. 미체결 약정의 수치에 대해서는 아래에서 별도로 다루도록 하겠습니다.

BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block)Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block)

지난주 이더리움 가격은 2,500달러에서 이번 주 2,670달러로 크게 상승했습니다. 이더리움 현물 ETF의 자금 흐름이 오랜만에 유입 우위로 전환되었으며, 공급량은 소폭 증가하여 지난주 120.38M에서 이번 주 120.39M을 기록했습니다. 이더리움의 온체인 활동이 활발해지고 있으며, 고래 투자자들의 수요가 증가함에 따라 이더리움을 비롯한 주요 알트코인의 상승에 대한 기대감도 고조되고 있습니다.

ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Ethereum ETF flow (출처: The block)Spot Ethereum ETF flow (출처: The block)

비트코인 도미넌스는 지난주 58.13%에서 일시적으로 59% 수준까지 상승했다가, 현재 58.31%로 소폭 하락했습니다. 이는 비트코인의 상승과 함께 도미넌스가 급격히 상승했지만, 이후 이더리움 등 주요 알트코인의 강세로 인해 도미넌스가 하락한 결과입니다. 비트코인이 전고점 돌파 랠리를 이어가지 못할 경우, 일시적으로 알트코인의 강세장이 나올 가능성도 있습니다.

비트코인 도미넌스(출처:TradingView)비트코인 도미넌스(출처:TradingView)

  1. 주요 경제지표
  • 미국 채권 금리

지난주 미국 10년물 국채 금리는 4.10%에서 이번 주 4.16%로 상승했습니다. 미국의 인플레이션 관련 거시 지표가 예측치를 웃돌면서 인플레이션 우려가 커졌고, 이에 따라 연내 금리 인하 가능성에 대한 시장의 기대가 약해지고 있습니다. 금리가 현 수준에서 안정되지 못한다면 자산 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

미정부10년채금리(출처:TradingView)미정부10년채금리(출처:TradingView)

  • 미국 달러 인덱스

지난주 미국 달러 인덱스는 102.996에서 이번 주 103.857로 크게 상승했습니다. 미국 국채 금리가 상승세를 보이고, 중동의 정세가 더욱 불안해 짐에 따라 상대적으로 안전한 자산으로 평가받는 미국 달러가 선호되는 모습입니다.

미국 달러 인덱스(출처:TradingView)미국 달러 인덱스(출처:TradingView)

  • US100(나스닥100)

US100 지수는 지난주 20,200에서 20,190으로 횡보세를 보였습니다. 미국 국채 금리가 상승했음에도 불구하고, 나스닥100 지수는 주요 기술주인 엔비디아 등이 견고하게 버텨주며 상대적으로 잘 방어하는 모습을 보였습니다. 또한, 미국 달러가 강세를 보이면서 달러 표시 자산인 미국 증시도 긍정적인 영향을 받았습니다. 하지만, 현재와 같이 미국 국채 금리가 지속적으로 상승하는 상황이 이어진다면 결국 미 증시에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 큽니다.

US100 (출처: TradingView)US100 (출처: TradingView)

  • 금 선물

지난주 금 선물 가격은 역대 최고가를 경신하며 2,650달러에서 이번 주 2,720달러로 상승했습니다. 국제 정세의 불안과 함께 미국 증시가 고점에 도달했다는 분석이 나오면서 안전 자산인 금에 대한 선호가 강해지고 있습니다. 이러한 금 가격의 상승세가 비트코인의 랠리로 이어질 수 있을지 주목할 필요가 있습니다.

금 선물 (출처: TradingView)금 선물 (출처: TradingView)

  1. 비트코인 마켓 데이터
  • MVRV Z score

MVRV Z Score는 지난주 1.92에서 이번 주 2.05로 상승하며 2를 상향 돌파했습니다. 이 지표가 중요한 변곡점 구간에 진입했기 때문에, 비트코인이 전고점에 도전하는 랠리가 이어질 가능성이 높아졌습니다. 특히, MVRV Z Score가 2 이상을 유지한다면 비트코인의 가격이 추가 상승할 여지가 커 보입니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode)Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode)

  • aSOPR

aSOPR은 지난주 1.030에서 이번 주 1.135로 급격히 상승했습니다. 지난주 동안 aSOPR이 1 이상을 지속적으로 기록하며 상승장이 이어지는 모습을 보였습니다. 그러나 이번 주 1.135는 차트에서 스파이크로 표시되는 높은 수치로, aSOPR의 급등 이후 가격 변동성이 커지는 경향이 있음을 나타냅니다. 따라서 리스크 확대에 주의할 필요가 있습니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode)Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode)

  • 미체결약정(Open Interest)

비트코인 무기한 선물의 미체결 약정이 지난주 $18.72B에서 $19.75B로 매우 높은 수치를 기록했습니다. 무기한 선물의 추정 레버리지 비율도 0.206에서 0.209로 상승했습니다. 두 수치 모두 시장의 급격한 변동을 야기했던 미체결 약정 $18B와 추정 레버리지 비율 0.210에 도달했습니다.

특히, 선물의 미체결 약정이 CME 선물 등을 포함할 경우 $40.6B를 돌파하여 사상 최고치를 기록했습니다. 상승을 동반한 미체결 약정의 증가는 시장에 롱 포지션 형성 신호로 해석됩니다. 따라서 하락 시 청산 물량의 증가로 변동성이 커질 수 있음을 유의해야 합니다.

거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)

거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)

  1. 온체인 데이터
  • 거래소 유출입

거래소의 비트코인은 순유출 기조가 유지되면서 시장에 긍정적인 역할을 할 것으로 기대됩니다. 3분기부터 지속적으로 유출 우위를 보였던 물량이 상승의 기폭제 역할을 할 수 있을지 관심이 집중되고 있습니다.

Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)

  • 고래 지갑 수

비트코인 10K 이상을 보유한 고래 지갑 수는 하락 추세를 이어가면서 부정적인 모습을 보였습니다. 다만, 상대적으로 적은 수량을 보유한 비트코인 1K 이상을 보유한 지갑의 숫자는 유의미한 증가세를 보였습니다. 어떤 수치가 비트코인의 가격에 선행하는 모습을 보일지 살펴볼 필요가 있습니다.

비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

  1. 지난주 주요 뉴스

모건 스탠리의 글로벌 리서치 책임자가 주요 자산 운용사의 최고 투자 책임자(CIO)들에게 포트폴리오에 비트코인(BTC) 채굴 주식을 추가할 것을 권고했습니다. 14일(현지시간) 외신들에 따르면, 반에크(VanEck)의 디지털 자산 리서치 책임자 매튜 시겔은 소셜 미디어를 통해 이같은 브리핑 내용을 공유했습니다. 모건 스탠리는 데이터 센터의 전력 추가 생산 의무화가 비트코인 채굴 같은 고에너지 소비 산업에 새로운 투자 기회를 제공할 것이라고 밝혔습니다.

비트코인의 상승세가 미국 대통령 선거 전 새로운 사상 최고치로 이어질 것이라는 전망을 15일(현지시간) 외신들이 보도했습니다. 스탠다드차타드(Standard Chartered)의 디지털 자산 리서치 총괄 제프 켄드릭은 비트코인이 미국 대선 전 최고가인 7만3800 달러에 도달할 가능성이 있다고 전망했습니다. 이러한 상승은 미국 국채 수익률 곡선의 지속적 상승, 비트코인 현물 ETF에 대한 시장 관심 증가, 도널드 트럼프 전 대통령의 당선 가능성 상승이 주요 원인이라고 켄드릭은 분석했습니다.

스테이블코인 점유율 1위 테더(USDT)가 사상 처음으로 시가총액(시총) 164조원을 돌파했습니다. 스테이블코인이 법정화폐와 가상자산의 교환 수요를 나타내는 지표란 점에서 강세장 시그널이란 분석이 나옵니다. 21일 업계에 따르면 테더 시총은 전날 1200억달러(164조8920억원)를 넘기며 전고점을 경신했습니다. 전체 가상자산 시총 순위로는 비트코인, 이더리움에 이어 3위에 달하는 수준입니다. 이번 경신이 유의미한 이유는 스테이블코인 공급 증가가 강세장 도래로 해석되기 때문입니다. 스테이블코인이 자산 보유 형태를 달러 등 기존 법정화폐에서 가상자산으로 바꾸려는 수요를 반영합니다. 가상자산 시장 유동성이 확대되면 상승장이 펼쳐질 가능성도 높아집니다.

  1. 주요 경제 일정

지난주 유로존의 소비자물가지수가 예측치보다 낮게 나오면서 글로벌 인플레이션이 잡힐 수 있다는 기대감이 있었으나, 미국의 인플레이션 지표가 대체로 예측치보다 높게 나오면서 미국 국채 금리가 상승했습니다. 이와 함께 미국 달러 인덱스도 상승했습니다. 이러한 영향으로 미국 증시는 전고점을 돌파하지 못하고 소폭 조정을 받는 모습을 보였으나, 글로벌 금 가격은 전고점을 돌파하면서 안전자산 선호 현상을 반영했습니다.

2024년 10월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)2024년 10월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주에는 미국의 신규 실업수당청구건수와 구매관리자지수 등 인플레이션과 관련된 지표가 발표됩니다. 인플레이션 지표가 예측치보다 높게 유지된다면 금리 인하에 대한 기대감의 상실로 가상자산을 포함한 자산시장에 불리하게 작용할 가능성이 있습니다.

2024년 10월 4주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)2024년 10월 4주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

요약

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF 자금 유입, 금 가격, MVRV Z-Score, aSOPR
부정적인 지표 : 미국 국채 금리, 미국 달러 인덱스, 미체결약정, 추정 레버리지 비율, 10k 이상 고래 지갑 수

총평: 비트코인의 상승 이후 롱 포지션의 쏠림이 심해지면서 소화가 필요한 구간에 접어들었습니다. 미체결 약정이 역대 최고치를 기록한 현시점에서 조정 가능성이 높습니다. 과거의 경우 미체결 약정이 $19B 이상 상승한 경우 대체로 큰 조정이 발생했습니다. 이번 상승이 랠리의 끝일 가능성도 있으나, 충분한 스테이블 코인이 공급되었고 MVRV Z-score 등이 과열 수치를 보이지 않고 있어 시즌 종료가 되지는 않을 듯합니다. 현재 지점에서 미체결 약정을 어느 정도 해소한 후 재상승하는 시나리오가 가장 유력해 보입니다.

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