안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘리그오브트레이더스(League of Traders)’입니다. 2025년 1월 3주차 시장의 주요 정보를 분석한 주간 리포트를 시작합니다.

미디엄에 게시되는 주간 리포트는 리그오브트레이더스 공식 텔레그램으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

1. 비트코인/이더리움 차트

비트코인은 지난주 $99,220에서 이번 주 $94,212로 조정을 받았습니다. 지난주 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 IBIT에서 큰 자금이 유출된 후 약세가 지속되었고, 일부 자금이 다시 유입되었으나 지난주 금요일에 다시 유출된 모습입니다. 미국 금리가 급등하고 비트코인 현물 ETF에 강한 호재가 부족한 상황에서, 보수적인 관점을 유지하는 것이 좋겠습니다.

BTCUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block)

이더리움(ETH)은 지난주 $3,675에서 이번 주 $3,260으로 조정을 받았습니다. 이더리움 현물 ETF의 유출이 지속되면서 부정적인 흐름이 나타나고 있습니다. 이번 주에도 ETF의 추이가 반전되지 않는다면, 이더리움은 약세를 이어갈 가능성이 있습니다.

ETHUSDT 차트(출처:바이낸스)

Spot Ethereum ETF flow (출처: The block)

비트코인 도미넌스는 지난주 56.99%에서 이번 주 58.06%로 반등했습니다. 미국 금리의 급등으로 시장이 불안해지면서 상대적으로 안전 자산으로 간주하는 비트코인에 대한 선호가 증가한 것으로 분석됩니다. 현재와 같은 불안한 시장 상황에서는 당분간 비트코인의 강세가 이어질 가능성이 있습니다.

비트코인 도미넌스(출처:TradingView)

2. 주요 경제지표

• 미국 채권 금리

미국 10년물 국채 금리는 지난주 4.624%에서 이번 주 4.763%로 상승하며 8개월 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 금리 인하 횟수 감소에 대한 우려가 주요 원인입니다. 특히 지난주 공개된 FOMC 회의록에서 많은 위원들이 금리 인하에 부정적인 입장을 표명하면서 금리 인하 속도 조정 가능성을 시사했습니다. 더불어 미국의 고용지표가 여전히 견조한 상황에서 금리 인하보다는 금리 인상을 고려해야 할 때라는 의견도 제기되고 있습니다. 전 세계 자산시장에 큰 영향을 미칠 수 있는 미국 금리의 변곡점이 될 수 있는 시점이므로, 미국 10년물 국채 금리를 면밀히 모니터링하는 것이 중요합니다.

미정부10년채금리(출처:TradingView)

• 미국 달러 인덱스

지난주 미국 달러 인덱스(DXY)는 108.858에서 109.688로 상승했습니다. 이는 미국 국채 금리의 상승이 주요 원인으로 작용한 결과입니다. 또한, 1월 20일 예정된 트럼프 대통령의 취임 전까지 강달러 경향이 지속될 가능성이 있습니다.

미국 달러 인덱스(출처:TradingView)

• US100(나스닥100)

US100 지수는 지난주 21,319에서 이번 주 20,768로 하락하며 조정을 받았습니다. 주요 원인으로는 시장 금리 상승을 들 수 있습니다. 미국의 달러 인덱스 또한 강세를 보이며 해외 투자 수요를 흡수하고 있는 모습이지만, 금리가 너무 높아지면 투자 시장이 위축될 가능성이 커질 것입니다.

US100 (출처: TradingView)

• 금 선물

지난주 금 선물 가격은 온스당 $2,642에서 이번 주 $2,687로 소폭 상승했습니다. 미국의 금리와 달러 인덱스가 상승했음에도 불구하고 금 가격이 오른 것은 정권 교체와 인플레이션 우려로 인한 위험 회피 성향이 반영된 결과로 해석됩니다. 디지털 금으로 여겨지는 비트코인 또한 이와 같은 흐름에서 순차적으로 혜택을 받을 가능성이 있습니다.

금 선물 (출처: TradingView)

3. 비트코인 마켓 데이터

• MVRV Z score

MVRV Z-Score는 지난주 2.91에서 이번 주 2.66으로 하락하며 과열 기준인 3을 넘지 못하고 있습니다. 강한 반등과 함께 MVRV Z-Score가 3을 크게 초과해 과열 구간에 진입할 경우, 비트코인이 신고점을 돌파하는 랠리가 가능할 것으로 보입니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode)

• aSOPR

aSOPR 지표는 1.016에서 1.013으로 하락했으며, 지난해 10월 이후 처음으로 일간 aSOPR이 1 이하를 기록했습니다. 이는 하락 반전 가능성을 시사하므로 주의가 필요한 상황입니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode)

• 미체결 약정(Open Interest)

비트코인 무기한 선물의 미체결 약정은 지난주 $28.01B에서 $27.10B로 소폭 감소했으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 한편, 추정 레버리지 비율은 0.216에서 0.219로 소폭 증가하여 무기한 선물 거래 시장에서 자금이 일부 빠져나갔음을 나타냅니다. 이는 시장에 부정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode)

거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode)

4. 온체인 데이터

• 거래소 유출입

거래소에서 비트코인의 순유출 기조가 지속되고 있으며, 유출 수량도 지난주 대비 소폭 증가한 모습을 보이고 있습니다. 유출이 지속될 경우 장기 보유 물량이 늘어날 가능성이 높습니다. 또한, 기관 보유 물량이 매도되더라도 장외 시장을 통해 이루어진다면 시장 가격에 미치는 영향이 제한적이어서 리테일 사용자들에게 유리한 환경이 조성될 수 있습니다.

Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode)

• 고래 지갑 수

비트코인 10K 이상 보유 지갑 수는 횡보세를 유지하고 있습니다. 반면, 비트코인 1K 이상 보유 지갑 수는 반등하지 못한 채 다시 감소세로 전환되었습니다. 현재 1K 이상 보유 지갑 수는 지난 2월 이후 최저점에 근접하고 있어 주의가 필요한 구간으로 보입니다.

비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode)

5. 지난주 주요 뉴스

• 2025년 주목해야 할 암호화폐 5대 주요 지표 — a16z 크립토

안드레센 호로위츠 크립토(a16z crypto)의 다렌 마츠오카가 월간 모바일 지갑 사용자 수, 조정된 스테이블코인 거래량, 비트코인 및 이더리움 ETF 순유입량, 탈중앙화 거래소(DEX)와 중앙화 거래소(CEX) 간 현물 거래량 비율, 총 거래 수수료(블록 공간 수요)를 올해 주목해야 할 5대 주요 지표로 꼽았습니다.

• 젠슨 황 ‘양자컴퓨터 상용화 20년 필요”…관련주 급락

최근 상승 랠리를 펼쳤던 양자컴퓨터 관련주들이 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO) 발언에 급락세입니다. 양자컴퓨터 사용화에 수십년이 걸릴 것이라는 관측을 내놨기 때문입니다.

• 2025년 디파이 3대 트랜드

타이코(Taiko)의 공동창업자 팀 크레이그(Tim Craig)에 따르면 2025년 디파이(DeFi) 시장에서는 전통 금융기관의 온체인 전환, 디파이 프로토콜의 자체 블록체인 도입, 핀테크 앱과의 결합이 주요 트렌드로 떠오를 전망입니다.

6. 주요 경제 일정

지난주, 미국의 고용과 관련된 다양한 지표가 발표되었습니다. 신규 실업수당청구건수는 예측치인 214K를 하회한 201K로 집계되었으며, 비농업고용지수는 예측치 164K를 크게 상회한 256K로 나타났습니다. 이는 미국이 사실상 완전 고용 상태에 도달했음을 시사하며, 인플레이션에 대한 우려를 더욱 심화시키는 결과를 초래했습니다. 이러한 배경 속에서 미국채 시장금리는 가파르게 상승했으며, 이는 자산시장 전반에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

2025년 1월 2주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주 미국 증시의 핵심 변수는 12월 소비자물가지수(CPI)입니다. 이 지표는 연준의 목표치인 2% 인플레이션 달성 가능성을 가늠할 수 있는 가장 중요한 거시경제 지표로 평가됩니다. 만약 인플레이션이 지속적으로 잡히지 않는 모습이 나타날 경우, 연준이 금리 인하 사이클의 종료는 물론 추가적인 금리 인상 가능성까지 검토할 수 있습니다. 이러한 상황을 고려할 때, 시장은 신중한 태도를 유지할 것으로 보입니다.

2025년 1월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴)

요약

긍정적인 지표 : 금 선물, 거래소 유출입
부정적인 지표 : 가상자산 현물 ETF 자금 유출, 미국 채권 금리, 미국 달러 인덱스, aSOPR, 고래 지갑 수

총평: 미국의 인플레이션 우려가 확대되면서 대부분의 거시 경제 지표가 부정적인 모습을 보이고 있습니다. 가상자산 시장의 미체결 약정으로 인한 리스크는 여전히 높은 상태입니다. 금 가격은 상승하고 비트코인 거래소 보유량은 줄어드는 등 중장기적으로는 비트코인에 대해 우호적인 신호가 있지만, 단기 추세를 나타내는 지표들은 좋지 않은 상황입니다. 따라서 중립적인 포지션을 유지하면서 낙폭 과대 시 매입하거나 일시적 상승 시 헤징 전략을 고려하는 것이 적합해 보입니다.

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