![{align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2000/1*9TfoyobG8SKhEvzgVFQBZQ.png)

안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘**[리그오브트레이더스(League of Traders)](https://leagueoftraders.io/ko)**’입니다. 2025년 3월 4주차 시장의 주요 정보를 분석한 주간 리포트를 시작합니다.

[미디엄](https://medium.com/leagueoftraders-kr)에 게시되는 주간 리포트는 [리그오브트레이더스 공식 텔레그램](https://t.me/leagueoftraders_korea)으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

 1. 비트코인/이더리움 차트

비트코인은 2주 연속 반등세를 이어가며 87,000달러 선까지 도달하였습니다. 현재 87,000달러에서 단기 저항을 형성하고 있으며, 이를 돌파할 경우 추가 상승세가 가능할 것으로 보입니다. 반면, 하방 지지선은 78,000달러 부근에서 형성될 것으로 예상됩니다.

비트코인 현물 ETF의 자금 흐름도 소폭이나마 유입세로 전환되었습니다. 이에 따라 단기 반등은 성공적으로 이루어진 것으로 판단되며, 향후 장기 하락 추세를 반전시킬 수 있는 추가적인 모멘텀이 필요할 것으로 보입니다.

![BTCUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3212/1*ei2wZ67BLoAJrwwdqX6MGw.png)

![Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2216/1*K7H-Xl3tNFBWMuekp-5rXg.png)

이더리움은 비트코인 대비 강한 반등을 보이며 2,000달러를 돌파하고 2,074달러까지 상승하였습니다. 이는 현물 ETF의 자금 유출이 완화되고, 이미 큰 조정을 겪었기 때문에 반등폭이 상대적으로 컸던 것으로 분석됩니다.

다만, 비트코인 현물 ETF와 달리 이더리움 현물 ETF의 자금 흐름은 여전히 유출세를 유지하고 있으며, 유입세로 전환되지 않은 상황입니다. 이에 따라 향후 상승세 지속 여부는 현물 ETF의 자금 흐름이 유출에서 유입으로 바뀔지 여부가 중요한 변수로 작용할 것으로 보입니다.

![ETHUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3216/1*WpZfTEOqFoWrZF7Wzud7Sg.png)

![Spot Ethereum ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2232/1*BAEI0Jkqfw4K7qNWa8ajjQ.png)

비트코인 도미넌스는 지난주 61.63%에서 크게 변동하지 않는 횡보 흐름을 보입니다. 단기적으로 일부 알트코인들이 강한 반등을 보였으나, 이는 개별적인 움직임일 가능성이 높으며, 알트코인 시장 전체가 본격적으로 회복세에 접어들었다고 판단하기에는 이른 상황입니다.

![비트코인 도미넌스(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4236/1*UTX1GoXqAkBhMWvT0yxTcQ.png)

2. 주요 경제지표

* 미국 채권 금리

미국 10년물 국채 금리는 지난주 4.278%에서 이번 주 4.277%로 횡보하는 모습을 보였습니다. 지난주 중 시장 금리가 하락세를 보였으나, FOMC의 금리 동결 발표 이후 반등하여 현재 수준을 유지하고 있습니다. 다만, 금리 차트에서 발생한 갭은 향후 갭을 메우기 위한 변동성을 확대할 가능성을 시사하며, 이에 따른 시장의 반응을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.

![미정부10년채금리(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4232/1*WyQ8MrRzfECYIu2IlnUHVQ.png)

* 미국 달러 인덱스

미국 달러 인덱스(DXY)는 지난주 103.597에서 이번 주 103.930으로 소폭 반등했으나, 전반적으로 큰 변동 없이 횡보하는 모습을 보였습니다. 미국의 관세 정책과 국제 정세에 따라 달러의 변동성이 확대될 가능성이 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다.

![미국 달러 인덱스(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4232/1*CBcJunghxh0Sw6XhaR5eJg.png)

* US100(나스닥100)

US100 지수는 갭 상승하며 20,000을 돌파하였습니다. 지속적인 하락세가 과도했던 영향도 있으며, FOMC에서 금리를 예상대로 동결하고 추후 인하 가능성을 열어둔 것이 증시 반등의 주요 요인으로 작용하였습니다. 다만, 갭 상승한 부분은 다시 하락하여 갭을 메울 가능성이 있으므로 주의가 필요합니다.

![US100 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4244/1*x4GaRkX2wdjjG5uKFcyxfA.png)

* 금 선물

지난주 금 선물 가격은 역대 최고점을 경신하며 온스당 3030달러 근처에 위치하였습니다. 국제 정세의 불안정성이 지속될수록 금은 안전자산으로서 선호될 가능성이 높아, 강세가 유지될 것으로 예상됩니다.

![금 선물 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4236/1*YglExhkZvCzHgpT894YFtQ.png)

3. 비트코인 마켓 데이터

* MVRV Z score

MVRV Z-Score는 지난주 1.82에서 이번 주 1.95로 상승 추세를 이어갔습니다. 그러나 반등의 강도가 크지 않기 때문에 추세의 지속 여부는 여전히 불확실합니다. MVRV Z-Score가 3을 회복하여 과열되는지 여부를 주의 깊게 살펴볼 필요가 있으며, 단기적으로 3 이상으로 회복하는 것은 쉽지 않아 보입니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

![Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*h3y5LdKDbwq8yq3bwtuFDw.png)

* aSOPR

aSOPR 지표는 지난주 1.000에서 이번 주 1.008을 기록하였으나, 일별 지표를 살펴볼 때 1 이하로 내려가는 구간이 존재하므로 상승장이 지속된다고 판단하기 어렵습니다. 현재는 혼조세의 수치로, 시장의 방향성은 불확실한 상태입니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

![Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2240/1*y7aaA_sXcuPKlWfh2ddvfw.png)

* 미체결 약정(Open Interest)

비트코인 무기한 선물의 미체결 약정(Open Interest)은 지난주 $20.82B에서 이번 주 $21.72B로 상승했습니다. 반면, 추정 레버리지 비율(Estimated Leverage Ratio)은 지난주 0.163에서 이번 주 0.160으로 하락하며, 오랜만에 무기한 선물 시장에 자금이 유입되었음을 보여주었습니다. 추정 레버리지 비율의 하락은 시장 참여자들이 과도한 리스크를 사용하고 있지 않다는 것을 나타내지만, 미체결 약정의 절대적인 규모를 고려할 때, 지난 4분기 상승 이전 수치에 비해 여전히 높은 수준으로, 미체결 약정의 청산에 따른 변동성 확대 우려가 남아 있는 상황입니다.

![거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2248/1*qCh6rw1khCSOTyhl2q-RjQ.png)

![거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2244/1*vo0ScXLJEunw0RNrIPEw2A.png)

4. 온체인 데이터

* 거래소 유출입

거래소에서 비트코인의 순유출 추세가 다시 살아났습니다. 비트코인의 순유출 추이가 지속된다면, 중장기적으로 비트코인의 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 순유출은 시장에서 비트코인의 공급이 줄어드는 결과를 가져오기 때문에, 이는 수급 측면에서 가격 상승을 유도할 가능성이 있습니다.

![Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2248/1*VbMvu2xCqGR4Z_YvlspxkQ.png)

* 고래 지갑 수

비트코인 고래 지갑 수는 지난주 상승한 이후 현재 일정 수준을 유지하고 있습니다. 특히, 1k 이상 비트코인을 보유한 고래 지갑 수는 이번 달 들어 크게 상승하였으며, 이는 고래들이 단기 상승을 염두에 두고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다. 그러나 최근 1k 이상 고래 지갑 수는 단기적인 차익 실현을 위해 자산을 매도하는 경향을 보이고 있으므로, 고래 지갑 수의 하락에 유의할 필요가 있습니다.

![비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2256/1*c3_JlLHxWJOrERXeZk566Q.png)

![비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2272/1*eoy_aRFv0Bhu5H-bcDga7g.png)

5. 지난주 주요 뉴스

* [미 연준 금리 동결…연내 2회 금리 인하 가능성 시사](https://www.blockmedia.co.kr/archives/875151)

국 연방준비제도(연준)가 19일(현지시각) 기준금리를 동결했습니다. 그러나 연내 두 차례 금리 인하 가능성을 열어두며 경제 불확실성을 반영했습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)는 이틀간의 회의 끝에 기준금리를 현행 4.25~4.5%로 유지하기로 결정했습니다. 이는 지난해 12월 이후 변동이 없는 수준입니다. 시장에서는 이번 회의에서 금리 조정이 없을 것으로 예상한 바 있어 이번 결정을 긍정적으로 해석하고 있습니다.

* [TON, 4억달러 규모 투자 유치 소식에 한때 3.8달러 돌파](https://www.blockmedia.co.kr/archives/875798)

톤(TON) 블록체인의 고유 토큰인 톤코인(Toncoin)이 대규모 기관 투자를 받았다는 소식에 뉴욕 시간 20일 장중 3.8달러를 일시 돌파했습니다. 코인데스크에 따르면 TON 재단(The Open Network Foundation)은 이날 여러 벤처캐피털(VC) 기업들이 TON코인에 총 4억달러 규모의 투자를 단행했다고 발표했습니다. 투자자로는 세쿼이아 캐피털, 리빗 캐피털, 벤치마크, 킹스웨이가 포함되어 기대감을 높였습니다.

* [마운트곡스, 11억달러 상당 비트코인 또 이동…3월 들어 세 번째](https://www.blockmedia.co.kr/archives/877921)

파산한 암호화폐 거래소 마운트곡스(Mt. Gox)가 3월 들어 세 번째로 대규모 비트코인(BTC)을 이동했습니다. 블록체인 분석 업체 아캄 인텔리전스(Arkham Intelligence)는 25일 마운트곡스가 총 1만1501BTC를 두 지갑으로 나눠 이체했다고 밝혔습니다. 채권자 상환을 앞두고 있다는 관측이 다시 고개를 들고 있습니다.

6. 주요 경제 일정

지난주 미국의 근원 소매판매와 물가지수 등이 예측치를 하회하면서 경기 둔화의 신호를 보였으나, 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 동결 발표가 투자자들의 예상대로 금리 인하에 대한 기대감을 높였습니다. 이후 발표된 경제 지표들은 경기가 괜찮다는 긍정적인 신호로 해석되었고, 이로 인해 전반적으로 자산 시장에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

![2025년 3월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2640/1*LXPJHX6LMOnaOmgImPEGjQ.png)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주에는 4분기 GDP 발표와 소비지출물가지수(PCE)에 주목해야 합니다. 미국의 경기 전망이 비관론에서 다시 낙관론으로 전환되고 있는 상황에서, 주요 경제지표가 긍정적으로 발표된다면 자산 시장에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상됩니다.

![2025년 3월 4주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2644/1*5SnXJ0sPMxkYZh9Bz9uubA.png)

**요약**

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF 유입, US100, 거래소 유출입, 추정 레버리지 비율  
부정적인 지표 : 이더리움 현물 ETF 유출, 금 선물 가격

총평: FOMC의 금리 동결 이후 연내 2회 금리 인하에 대한 낙관적인 전망이 나오면서 자산 시장은 반등세를 보였습니다. 이미 큰 폭의 조정을 겪은 시장에서 반등이 이루어지고 있습니다. 그러나 이를 대세 상승으로의 전환이라고 판단하기에는 이른 시점이며, 시장에 남아 있던 유동 자금이 포지션을 취하고 있는 것으로 해석됩니다. 상승세가 지속될지 여부는 비트코인 현물 ETF의 자금 흐름에 따라 달라질 것으로 보입니다. 현물 시장에서 큰 자금이 유입된다면 추세 상승이 지속될 가능성이 높지만, 그렇지 않다면 장기 추세선을 따라 다시 하락할 가능성이 있습니다.

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