![{align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2000/1*1_x4Z_RpGz5GdlvW2zHp8A.png)

안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘**[리그오브트레이더스(League of Traders)](https://leagueoftraders.io/ko)**’입니다. 2025년 4월 2주차 시장의 주요 정보를 분석한 주간 리포트를 시작합니다.

[미디엄](https://medium.com/leagueoftraders-kr)에 게시되는 주간 리포트는 [리그오브트레이더스 공식 텔레그램](https://t.me/leagueoftraders_korea)으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

 1. 비트코인/이더리움 차트

비트코인은 85,000달러 선에서 하락하며 한때 78,000달러까지 낙폭을 확대했습니다. 트럼프 대통령의 관세 정책 발표 이후 중국의 상호 관세 발표가 이어지며 국제 정세가 급속히 악화된 것이 주요 원인으로 작용했습니다. 90여 년 전 자유무역주의가 자리 잡은 이후, 관세를 둘러싼 불확실성으로 인해 시장이 이처럼 동요한 사례는 드문 일이며, 이에 대한 전문가들의 전망도 엇갈리는 상황입니다.

미국발 관세가 실제로 시행될 경우, 물가 상승과 인플레이션은 불가피할 것으로 보이며, 소비 위축 등 경기 침체 가능성 또한 커지고 있습니다. 이에 따라 시장에서는 국채나 금과 같은 안전자산으로 자금이 이동하는 흐름이 강해지지만, 비트코인은 여전히 안전자산으로 인정받지 못하는 모습입니다.

그럼에도 불구하고, 비트코인의 고유한 특성과 신뢰 회복이 이루어진다면 반등 시에는 타 자산 대비 빠른 회복세를 보일 수 있는 가능성도 존재합니다. 한편, 비트코인 현물 ETF의 자금 흐름이 최근 소폭 유입세로 전환된 점은 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

결국 향후 비트코인을 비롯한 가상자산 시장의 방향성은 트럼프의 관세 전쟁이 어떻게 전개되느냐에 크게 좌우될 것으로 보입니다. 당분간 이 이슈가 단기간 내에 해소되기는 어려워 보이기 때문에, 현재의 약세가 지속되거나 일시적 반등이 나타나더라도 뚜렷한 추세 전환은 제한적일 것으로 판단됩니다.

![BTCUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3208/1*79TZo785xiuXNRbRTyWtBQ.png)

![Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2248/1*2qdmR6gO0Ue7zy9pGap_yQ.png)

지난주 1,890달러 수준을 유지하던 이더리움은 이번 주 들어 큰 폭으로 하락하며 1,500달러 대로 진입했습니다. 앞서 바이낸스 상장 폐지 루머는 CZ의 해명으로 일단락되었으나, 시장에서는 여전히 비트코인 대비 이더리움을 불안정한 자산으로 인식하고 있는 분위기입니다. 이에 따라 자금이 지속적으로 유출되고 있으며, 이더리움 현물 ETF의 자금 흐름 또한 뚜렷한 유출 세를 보여 추가적인 하락 가능성에 유의가 필요합니다.

![ETHUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3196/1*rF85zB_bE16z-8LTU8CUmQ.png)

![Spot Ethereum ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2232/1*-9_vo4NzhL4Kfd3sjjWhwQ.png)

비트코인 도미넌스는 지난주 62.69%에서 이번 주 63.32%로 지속 상승하며 비트코인의 상대적 강세가 이어지고 있습니다. 가상자산 전반이 안전자산으로 간주하지 않음에 따라 하락세를 보이고 있지만, 그중에서도 비트코인은 알트코인 대비 견조한 흐름을 유지하고 있습니다. 시장의 불확실성이 해소되어야 알트코인을 포함한 위험자산에 자금이 유입될 수 있으나, 현재로선 뚜렷한 호재가 없어 제한적인 흐름이 이어지고 있습니다. 다만 향후 반등 국면에서는 알트코인의 상승 탄력이 더 클 수 있어 주의 깊은 관찰이 필요합니다.

![시가총액 기준 비트코인 도미넌스(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4260/1*_fOCQyLuZl8tdEbmc5jNTQ.png)

2. 주요 경제지표

* 미국 채권 금리

미국 10년물 국채 금리는 지난주 4.192%에서 이번 주 3.938%로 크게 하락했습니다. 이는 관세 정책에 대한 불확실성이 확대되며 투자자들이 안전자산인 국채로 몰린 데 따른 결과입니다. 향후에도 큰 변동성이 예상되며, 이로 인해 미 연준의 금리 정책에도 변화가 생길 가능성을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.

![미정부10년채금리(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4248/1*NxeAXHlqReqNM4IKyWyqFQ.png)

* 미국 달러 인덱스

미국 달러 인덱스(DXY)는 지난주 104.205에서 이번 주 102.999로 하락했으며, 주 중 한때 102 이하로 급락하는 등 변동성이 확대되었습니다. 이는 미국의 관세 정책이 공식화되면서 실제로 국가별 보복 관세가 도입될 가능성이 높아졌기 때문입니다. 이 경우, 각국이 자국 통화 방어에 나서며 상대적으로 미국 달러가 약세를 보일 가능성이 있습니다.

![미국 달러 인덱스(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4252/1*pzInB3HaGoIxlrDuP1L9cw.png)

* US100(나스닥100)

US100 지수는 지난주 19,000선에서 이번 주 16,786까지 급락하며 단일 거래일 기준 역대 5위권에 해당하는 수준의 갭 하락을 기록했습니다. 이번 급락은 미국의 관세 정책 발표에 따른 시장 충격으로, 중국 등 주요 국가가 상호 보복 관세를 도입할 가능성이 제기되며 미국 기업 실적에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 우려가 커졌기 때문입니다. 특히 관세로 인한 물가 상승과 소비심리 위축이 동반될 경우, 전반적인 경기 침체 가능성도 제기되고 있습니다.

![US100 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4232/1*qbWY2HgLmikkiMZ7R60BTQ.png)

* 금 선물

지난주 금 선물 가격은 역대 최고치인 온스당 $3,150까지 상승했으나, 이후 조정을 받아 현재는 약 $3,045 수준에 머물고 있습니다. 금 가격이 지속적인 상승세를 이어가지 못한 배경에는 독일 차기 정부가 미국에 보관 중인 금을 실물로 인출할 것이라는 소문이 영향을 미친 것으로 보입니다. 만약 이와 관련해 미국 정부의 금 보유량에 대한 신뢰가 훼손될 경우, 금 거래소 전반의 신뢰도에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

![금 선물 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4252/1*F8-y6uR5rAYId08pxpLFtg.png)

3. 비트코인 마켓 데이터

* MVRV Z score

MVRV Z-Score는 지난주 1.90에서 이번 주 1.56으로 큰 폭 하락하며 시장의 과열 양상이 완화되고 있음을 보여줍니다. 과거 매우 위축된 시장에서는 해당 지표가 0 이하로 내려간 경우도 있었으며, 이는 종종 사이클의 저점과 일치했습니다. 현재 1.56 수준은 중립적인 영역으로, 과열로 인한 투기적 상승이 나타나기에는 어려운 환경임을 시사합니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

![Bitcoin:MVRV Z-Score(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2268/1*u1UYc--RNmT5K962vG-sZQ.png)

* aSOPR

aSOPR 지표는 지난주 0.997에서 이번 주 0.999로 소폭 상승했지만, 여전히 1 이하를 기록하며 하락 추세가 이어지고 있음을 보여주고 있습니다. 이는 시장이 전반적으로 수익 실현보다는 손실을 감수하는 분위기로 전환되었음을 의미하며, 전형적인 하락장의 신호로 해석될 수 있습니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송한 시점의 가격을 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

![Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2256/1*cjau8c25ycPbaoaeSS81lg.png)


* 미체결 약정(Open Interest)

비트코인 무기한 선물의 미체결 약정(Open Interest)은 지난주 $21.75B에서 $20.80B으로 소폭 감소하였습니다. 그러나 여전히 작년과 비교했을 때 높은 수준이며, 과열 포지션이 완전히 해소되었다고 판단하려면 최소 $18B 수준까지 하락해야 할 것으로 보입니다.
 한편, 추정 레버리지 비율(Estimated Leverage Ratio)은 지난주 0.160에서 이번 주 0.167로 상승하며, 무기한 선물 시장에서 자금이 일부 빠져나간 것으로 해석될 수 있습니다. 이는 시장 참여자들이 레버리지를 높이면서도 전체 자금은 축소되고 있다는 점에서 주의가 필요합니다.

![거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*T1iCFgnrKafvluQBrxXNGg.png)

![거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2264/1*5bq7VjIoJenNBKHm51tmSQ.png)

4. 온체인 데이터

* 거래소 유출입

거래소에서 비트코인의 순유출 추세가 지속되고 있습니다. 이는 투자자들이 비트코인을 거래소에서 개인 지갑으로 이동시키고 있음을 의미하며, 일반적으로 매도 압력이 줄어드는 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다. 이러한 추세가 이어질 경우, 중장기적으로 비트코인 가격에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

![Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2268/1*7nsYU3_1aC4JDMp4f-X1IQ.png)

* 고래 지갑 수

비트코인을 10k 이상 보유한 고래 지갑 수는 지난주 급감한 이후 하락 추세를 이어가고 있으며, 이는 고래 투자자들이 현 시장 상황을 부정적으로 판단하고 있음을 시사합니다. 반면, 1k 이상 보유한 고래 지갑 수는 이전 상승 이후 현재까지 비교적 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 추가적인 가격 하락으로 인해 고래 지갑 수가 더 줄어들 경우, OTC 거래 등 비시장 거래 형태로 나타날 가능성도 있으며, 1k 이상 고래 지갑 수의 추이가 향후 시장 반등 여부를 판단하는 중요한 지표가 될 수 있습니다. 만약 이마저도 감소세로 전환된다면, 단기적인 시장 회복은 어려워질 수 있습니다.

![비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2244/1*5HO7NO__-hUprFr2OWZDgA.png)

![비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*_7X-k3TM1EabP5kWRxYx9Q.png)

5. 지난주 주요 뉴스

* [트럼프, 관세 정책에 대해 중국에 물러서지 않을 것](https://www.blockmedia.co.kr/archives/885184)

트럼프 대통령은 플로리다에서 백악관으로 돌아오는 에어포스원에 탑승하면서 기자들과의 대담 중 “대중국 무역 적자가 해결되지 않으면 협상하지 않겠다”고 강조했습니다. 트럼프는 “나는 어떤 것도 떨어지는 것을 원하지 않지만, 때때로 뭔가를 고치기 위해서는 약을 먹어야만 할 때가 있다”고 말했습니다. 주가 폭락에도 불구하고 관세 정책을 지속함으로써 구조적인 무역적자 문제를 해결하겠다는 의지로 보입니다.

* [비트코인, 10년 만에 최악의 1분기…‘사이클 종료’ 논란 재점화](https://www.blockmedia.co.kr/archives/885121)

[비트코인(BTC)](https://api.blockmedia.co.kr/binance/outlink/?path=bitcoin)이 2024년 1분기 동안 11.7% 하락하며 10년 만에 가장 부진한 성적을 기록했다고 코인데스크가 6일(현지시간) 보도했습니다. 뉴욕디지털인베스트먼트그룹(NYDIG. New York Digital Investment Group) 리서치에 따르면 이번 분기 성적은 지난 15개 분기 중 12위로, 2015년 이후 가장 낮은 순위입니다.

* [아서 헤이즈 “미국 국채의 시대는 끝났다…금과 비트코인 시대 온다”](https://www.blockmedia.co.kr/archives/884738)

암호화폐 거래소 비트멕스(BitMEX) 공동 창업자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)가 미국 자산 중심의 글로벌 통화 질서가 막을 내리고 있다고 주장했습니다. 그는 금과 비트코인이 새로운 글로벌 가치 저장 수단이 될 것이라고 전망했습니다.

6. 주요 경제 일정

지난주 발표된 미국의 신규 실업수당청구건수는 시장의 예측치를 하회하며 고용시장이 여전히 견조함을 시사했습니다. 비농업부문 고용지수 또한 예측치인 137K를 크게 상회한 228K를 기록하며 강한 고용 흐름을 보여주었으나, 실업률은 소폭 상승해 혼조세를 나타냈습니다. 특히, 관세와 관련하여 연준의 파월 의장이 일시적인 고물가와 인플레이션 가능성을 언급하면서, 향후 경제 지표에 대한 우려와 함께 시장에 추가적인 부담 요인으로 작용하고 있습니다.

![2025년 4월 1주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2652/1*rx-LRl_Kqlc_AnW5Xu32yw.png)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주에는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록 공개가 예정되어 있으며, 회의록을 통해 트럼프 대통령과 연준 의원들의 경제 및 통화 정책에 대한 입장이 드러날 것으로 예상돼 시장의 주목을 받고 있습니다. 이 외에도 신규 실업수당청구건수 등 주요 고용지표의 발표가 예정되어 있어, 고용 시장의 흐름에 따라 자산 시장의 단기 방향성이 결정될 수 있는 한 주가 될 전망입니다.

![2025년 4월 1주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2648/1*lITQaAGBnF6zIuDfOd-kqQ.png)

**요약**

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF 자금, 거래소 유출입, 1k 이상 고래 지갑 수  
부정적인 지표 : 비트코인 도미넌스, US100, MVRV Z-Score, aSOPR, 미체결 약정, 추정 레버리지 비율, 10k 이상 고래 지갑 수

총평: 트럼프의 관세 정책과 중국의 보복 조치로 국제 정세가 불안해지며 가상자산 시장도 전반적인 하락세를 보이고 있습니다. 비트코인을 포함한 대부분의 지표가 추세 하락을 나타내며, 시장은 금과 국채 등 안전자산으로 자금을 이동 중입니다. 비트코인이 다시 신뢰를 얻는다면 자금 유입 가능성은 있으나, 당분간 추세 상승은 어려울 전망입니다. 단기 반등은 가능하며, 저점을 기록한 알트코인은 기술적 반등 여지가 있습니다. 단타 위주 전략과 분할 매수가 유효한 시점입니다.

본 리포트를 포함한 주요 정보는 [ 리그오브트레이더스 한국 공식 텔레그램](https://t.me/leagueoftraders_korea)  에서 가장 빠르게 받아보실 수 있습니다.

*면책조항: 본 리포트는 단순히 정보 제공을 위해 작성되었으며, 투자, 금융 등에서 책임 있는 조언이 될 수 없습니다. 리그오브레이더스는 어떤 종류의 금융 상품이나 디지털 자산의 거래를 권유하지 않습니다.*