![{align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2000/1*FshOfPr_jeHh6oU3mWg9ew.png)

안녕하세요, 국내 최대 가상자산 소셜트레이딩플랫폼 ‘**[리그오브트레이더스(League of Traders)](https://leagueoftraders.io/ko)**’입니다. 2025년 5월 3주차 시장의 주요 정보를 분석한 주간 리포트를 시작합니다.

[미디엄](https://medium.com/leagueoftraders-kr)에 게시되는 주간 리포트는 [리그오브트레이더스 공식 텔레그램](https://t.me/leagueoftraders_korea)으로도 빠르게 전달되니 텔레그램 그룹도 많은 참여 부탁드립니다.

 1. 비트코인/이더리움 차트

이번 주 비트코인은 $100K를 돌파한 이후 $105K 부근에서 강한 저항을 받으며 단기 횡보세를 이어가고 있습니다. 현재 가격대는 강한 상승 이후의 숨 고르기 구간으로 해석되며, 우상향 추세선은 여전히 유효한 상태입니다. 거래량은 점차 감소하고 있으나, 하락보다는 매수세 유지를 시사하고 있으며, $105K를 돌파할 경우 $110K까지의 재상승 여력도 열려 있습니다. 반면 $103K 지지선을 하방 이탈할 경우 단기 조정 가능성도 열려 있습니다.

비트코인 현물 ETF 시장은 IBIT, FBTC 등을 중심으로 한 강한 순유입 흐름이 다시 나타나고 있으며, 이는 최근 비트코인 가격이 $100K를 돌파한 배경과 맞물려 기관 자금의 신뢰 회복을 보여주는 신호입니다. 다만, 지난주 자금 유입이 규모는 크지 않아 자금이 유출세로 변한다면 비트코인 가격에 하방 압력을 줄 수 있습니다.

![BTCUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3232/1*714q3p2C7njnOsu_ZnpX9w.png)

![Spot Bitcoin ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2232/1*iMFC2m1BWKzbX53KDMIKUg.png)

이더리움은 지난주 $1,800대에서 급등 흐름을 보이며 $2,700대를 회복하였고, 이는 $1,800대 횡보 구간을 강하게 돌파한 후 나타난 기술적 반등이자 수급 기반의 상승세로 해석됩니다. 거래량 역시 동반된 점은 매수세가 견조함을 의미합니다. 다만 급등 이후에는 일부 차익실현 매물이 나올 수 있으므로, $2,700선을 지지로 삼고 눌림목에서 재매수하는 전략이 유효할 것으로 보이며, $2,500 이하로 내려올 경우 단기 조정 국면으로 전환될 가능성도 배제할 수 없습니다. 이더리움 현물 ETF의 자금 유출입은 미미한 규모로 아직 새로운 기관의 이더리움 현물 매입 움직임은 포착되지 않은 것으로 해석할 수 있습니다.

![ETHUSDT 차트(출처:바이낸스){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/3236/1*qE_pQ94DizhMYKgaU1E4qg.png)

![Spot Ethereum ETF flow (출처: The block){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2224/1*sTPDP-dvlOaZ9XgMKWeQXA.png)

비트코인 도미넌스는 이번 주 들어 급격히 하락하며 65%에서 62%대로 내려왔으며, 이는 최근 이더리움을 중심으로 한 알트코인의 강한 반등세가 반영된 결과입니다. 도미넌스가 단기 고점에서 조정을 받는 만큼, 자금 흐름이 비트코인에서 일부 알트코인으로 분산되고 있음을 시사하며, 이는 향후 알트코인 시즌의 가능성을 보여주는 중요한 신호로 해석될 수 있습니다. 당분간은 62~63% 구간에서의 지지 여부가 중요하며, 추가 하락 시 알트코인의 강세 흐름이 더욱 강화될 가능성이 높습니다.

![비트코인 도미넌스(출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4236/1*SsGExLjd0SR8NDf2myzoZQ.png)

2. 주요 경제지표

* 미국 채권 금리

이번 주 미국 10년물 국채 금리는 지난주 4.28% 수준에서 이번 주 4.48%까지 상승하며 지난 3월 고점을 재차 시험하고 있으며, 이는 최근 발표된 고용 및 인플레이션 지표의 강세와 연준의 강경한 발언이 반영된 결과로 해석됩니다. 4.5%는 시장이 민감하게 반응해 온 중기 저항선으로, 이 구간 돌파 여부는 향후 금리 방향성과 자산시장에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 단기적으로는 리스크 자산에 부담을 줄 수 있는 요인이므로 금리의 상단 흐름과 연준 발언 등을 면밀히 주시하시며 전략적인 대응이 필요합니다.

![미정부10년채금리(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4236/1*AJeQNic1bK6pFpW7_2CKVw.png)

* 미국 달러 인덱스

이번 주 미국 달러 인덱스는 100선을 회복한 뒤 101선까지 상승했다가 저항을 받으며 다시 100.9 수준에서 거래되고 있습니다. 이는 최근 미국 국채 금리의 급등과 맞물리며 달러가 기술적 반등에 나선 것으로 보이며, 연준의 금리 정책 불확실성과 글로벌 환율 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 당분간 횡보 가능성을 높게 예상하나, 달러 강세가 지속될 경우 비트코인 등 위험자산에는 단기적인 조정 요인으로 작용할 수 있습니다.

![미국 달러 인덱스(출처:TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4236/1*dAr6GTd2meher5P_uFnRbw.png)

* US100 (나스닥100)

나스닥 100지수는 4월의 급락 이후 강한 반등세를 이어가며 20,700선을 회복하고 21,000선 돌파를 시도하고 있습니다. 이는 기술주 중심의 수급 유입, AI 및 반도체 섹터의 성장 기대, 주요 기업들의 긍정적인 실적 발표 외에도 최근 미국과 중국 간의 관세 분쟁이 일시적으로 해소되며 이전 수준의 합의에 도달한 점이 투자 심리를 크게 개선한 것으로 분석됩니다. 이러한 외교적 완화는 공급망 안정과 글로벌 무역 회복 기대감을 불러일으켜 나스닥의 상승 흐름에 추가적인 동력을 제공하고 있으며, 기술적으로도 단기 상승 추세가 유효한 상황입니다. 다만, 단기간 큰 폭으로 회복했으므로 추세가 이어지기 위해서는 새로운 호재가 필요한 상황입니다.

![US100 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4244/1*oYw84uMfTwt6CY54SCrH-g.png)

* 금 선물

금 선물은 4월 말 $3,450 부근 고점 형성 이후 최근 조정세에 접어들며 $3,200대 초중반에서 지지를 시도하고 있습니다. 이는 미국 금리 상승과 달러 반등, 그리고 미국-중국 간의 관세 갈등 완화에 따른 리스크 해소 심리가 복합적으로 작용한 결과로 보입니다. 그러나 장기 상승 추세는 여전히 유효하며, 지정학적 불확실성 및 글로벌 안전자산 수요는 하단을 견고하게 지지하고 있습니다. 당분간은 $3,200 수준의 지지를 바탕으로 재차 상승 흐름을 시도할 가능성이 있어 보입니다.

![금 선물 (출처: TradingView){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/4228/1*_VNHppmipMyOc6ucfFJa6g.png)

3. 비트코인 마켓 데이터

* MVRV Z score

2025년 5월 현재 비트코인의 MVRV Z-Score는 약 2.6 수준으로, 중립 구간을 넘어 점차 고평가 영역으로 진입하고 있습니다. 이는 최근 비트코인 가격이 10만 달러 선을 돌파하며 강한 반등세를 이어가는 가운데, 시장 전반의 수익 실현 유인이 점차 증가하고 있음을 나타냅니다. 과거 사이클과 비교해 볼 때 Z-score가 3 이상을 돌파할 경우 단기 과열 신호로 작용해 조정 가능성을 높여왔기 때문에 향후 해당 지표가 3 이상 진입 시 분할 매도 또는 방어적 포지션 점검 전략을 병행하시는 것이 좋아 보입니다.

지표 설명: MVRV Z score는 비트코인의 시가총액 실현 가액의 차를 표준편차로 나눈 값으로 비트코인의 시가총액이 과대 또는 과소평가 되었는지를 판단할 수 있는 지표입니다. MVRV Z score가 0 이하인 경우 비트코인이 매우 과소 평가된 구간으로 볼 수 있습니다. 2021년 ATH(All-Time High)를 기록한 과열 구간에서는 6 이상의 스코어를 보여주기도 하였습니다.

![MVRV Z-Score(출처: glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2268/1*dDJ7AKE88Kf7glw4tT8gAg.png)

* aSOPR

이번 주 비트코인의 aSOPR 지표는 1.0을 꾸준히 상회하며 시장 내 대부분의 거래가 수익 실현 구간에서 이루어지고 있음을 나타내고 있습니다. 이는 투자자들이 현재 가격 흐름을 긍정적으로 인식하고 있음을 시사하며, 비트코인의 상승세가 단순한 투기적 움직임이 아니라 구조적인 회복에 기반하고 있음을 보여주는 온체인 지표로 해석됩니다.

지표 설명: SOPR은 Spent Output Profit Ratio의 약자로 과거 전송받은 비트코인의 가격과 전송 시점의 가격으로 나눈 값으로 1 이하일 경우 하락장, 1 이상일 경우 상승장으로 볼 수 있습니다. aSOPR은 1시간 내의 무의미한 트랜잭션을 제거하여 보정한 값으로 조금 더 정확한 수치라고 할 수 있습니다.

![Bitcoin: aSOPR(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*qAmuzQtAPTt7Yrhl8QIa2w.png)

* 미체결 약정(Open Interest)

이번 주 비트코인 무기한 선물 시장은 미체결 약정이 급증하며 $33.4B에 도달하며 강한 시장 참여를 나타내고 있지만, 추정 레버리지 비율은 여전히 안정적으로 유지되고 있습니다. 이는 최근의 가격 상승이 과도한 레버리지에 의한 것이 아니라 현물 기반 혹은 저위험 포지션 중심의 구조적 상승임을 시사합니다. 당분간 비트코인의 가격은 급격한 청산 리스크 없이 추세적 상승이 이어질 수 있으나, 레버리지 비율도 동반 상승하는 경우 변동성 확대 가능성에 대비할 필요가 있습니다.

![거래소 합산 무기한선물 미체결약정(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2248/1*jdNVO0gSYcRGH6V7ePjWGg.png)

![거래소 합산 추정 선물 레버리지 비율(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*BnhAwl6HEU6kVGY3pkqqng.png)

4. 온체인 데이터

* 거래소 유출입

이번 주 비트코인의 거래소 순포지션 변화 지표는 강한 순유출 흐름을 보이며, 시장 내 장기 보유 심리가 더욱 강화되고 있음을 보여주고 있습니다. 특히 비트코인이 $100,000을 돌파한 이후에도 대규모 물량이 거래소에서 외부 지갑으로 이동하고 있다는 점은, 투자자들이 단기 차익 실현보다는 장기 보유에 무게를 두고 있음을 시사하며, 이는 가격 상승을 지지하는 긍정적인 온체인 신호로 해석됩니다.

![Bitcoin: 거래소 순유출입 변화(출처:Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2244/1*xl8fK0NqFb-K2xVWd0IRwg.png)

* 고래 지갑 수

이번 주 비트코인 고래 지갑 수 데이터를 살펴보면, 10K BTC 이상 보유 주소 수는 꾸준한 감소세를 이어가며 최근에는 급격히 줄어든 반면, 1K 이상 보유 주소 수는 꾸준히 증가하며 시장 내 중형 고래의 매집세가 강화되고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 일부 초대형 고래가 자산을 분할하거나 거래소 수탁·ETF 등으로 이동했을 가능성을 시사하며, 단기적으로는 시장 참여의 분산과 구조적 변화가 진행되고 있는 것으로 해석됩니다. 다만, 10K 이상 대형 고래 수의 움직임이 비트코인 가격에 선행하는 경향이 있으므로 단기적인 하락에 유의할 필요가 있습니다.

![비트코인 10k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2268/1*uG0vDp1U0_hIwzy_rWphgA.png)

![비트코인 1k 이상 보유 지갑 수(출처: Glassnode){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2260/1*RhvW7YAFnu1GpcJhWD29VA.png)

5. 지난주 주요 뉴스

* [뉴욕증시 급등, 미중 무역 협상 기대감 반영](https://www.blockmedia.co.kr/archives/906765)

미·중 관세 인하 소식에 주요 증시가 일제히 급등했습니다. US100 지수는 20,000선을 회복한 뒤 20,700까지 상승했습니다. 이는 미·중 양국이 관세 인하와 90일 협상 연장에 합의한 데 따른 결과입니다.

* [블랙록, 일주일간 1만572개 비트코인 매입…채굴량의 세 배 넘어](https://www.blockmedia.co.kr/archives/906463)

블랙록의 현물 ETF인 IBIT는 최근 일주일간 비트코인 1만 572개를 추가 매입했습니다. 이는 같은 기간 신규 채굴량(약 3,150개)의 세 배를 넘는 규모로, 공급을 크게 초과하는 수요를 나타냅니다. 반감기로 줄어든 공급 속에서 기관의 적극적인 매수세가 비트코인 가격 상승을 견인하고 있는 모습입니다.

* 비트코인 도미넌스 하락, 62% 붕괴

5월 초 65%까지 상승했던 비트코인 도미넌스가 급락하며 62% 아래로 떨어졌습니다. 이는 시장 내 자금이 비트코인에서 알트코인으로 이동하고 있음을 시사하며, 알트코인 순환매 가능성이 커지고 있다는 신호로 해석됩니다.

6. 주요 경제 일정

지난주 주요 경제 일정

지난주 발표된 미국의 주요 경제 지표는 서비스 및 소비 부문의 둔화 조짐과 함께, 비제조업과 고용지표는 여전히 견조한 흐름을 보이며 경기 흐름에 대한 혼조된 시그널을 나타냈습니다. 연준은 기준금리를 시장 예상대로 4.50%로 동결했으나, 기자회견에서는 당분간 금리를 인하하지 않겠다는 신중한 입장이 재확인되며 시장에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다. 특히 고용지표가 강세를 보이는 가운데 금리 인하 기대는 후퇴할 수 있습니다.

![2025년 5월 2주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2652/1*UAthXLl7oiuGd0UACu0mkA.png)

이번 주 주요 경제 일정

이번 주 발표된 미국의 주요 경제 지표는 전반적으로 물가 상승 압력이 둔화하고 있음을 보여주며, 특히 4월 소비자물가지수(CPI)의 상승률이 시장 예상치를 하회하면서 연준의 금리 인하 가능성에 대한 기대감을 키우는 흐름이 관측되었습니다. 반면, 근원 소매판매와 일반 소매판매 모두 전월 대비 뚜렷한 둔화를 보이며 소비 위축 신호도 동시에 나타났습니다. 혼재된 경제 흐름 속에서 파월 연준 의장의 연설은 시장이 향후 통화정책 방향성을 가늠하는 데 중요한 단서가 될 것으로 보이므로 주목해야 합니다.

![2025년 5월 3주차 주요경제일정(출처:인베스팅닷컴){align: center}](https://cdn-images-1.medium.com/max/2632/1*L6z5cgIFYfFtYv6FsUP4_A.png)

**요약**

긍정적인 지표 : 비트코인 현물 ETF 자금 유입, 비트코인 도미넌스, MVRV Z-Score, aSOPR, 추정 레버리지 비율(ELR), 거래소 유출입, 1K 이상 고래 지갑 수  
부정적인 지표 : 10K 이상 고래 지갑 수, 미국 10년물 금리, 미국 달러 인덱스, 금 선물 가격, 미체결 약정 규모

총평: 이번 주는 온체인 지표와 ETF 자금 유입 흐름 등 긍정적 신호가 다수 포착되며 비트코인 상승세에 힘을 실었습니다. 다만 금리와 달러, 고래 주소 수 감소 등 일부 부담 요인도 공존하고 있어 단기 조정 가능성은 여전히 존재합니다. 가상자산 투자자분들께서는 상승 흐름에 편승하되, 과도한 추격 매수보다는 눌림 구간에서의 분할 매수를 고려하시는 전략이 바람직해 보입니다.

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*면책조항: 본 리포트는 단순히 정보 제공을 위해 작성되었으며, 투자, 금융 등에서 책임 있는 조언이 될 수 없습니다. 리그오브레이더스는 어떤 종류의 금융 상품이나 디지털 자산의 거래를 권유하지 않습니다.*